燃料油库存端暂无压力 短期内高低硫价差仍将维持高位运行

　消息面

　　6月2日，OPEC+同意7月、8月均增产64.8万桶/日，远超当前的增产幅度(43.2万桶/日)，也超过市场预期。摩根大通大宗商品研究主管娜塔莎.卡内娃表示，OPEC+增加7月和8月产量配额的决定，不足以改变全球石油平衡，增加的产量并不能抵消季节性高峰和需求增加。该行的供应预测面临的风险偏向下行，摩根大通维持之前对2022年第二季度布伦特均价每桶114美元的预期，维持2022年均价104美元/桶的预期，月度均价在6月达到122美元的峰值。

　　近期受到来自中东以及俄罗斯燃料油供应可能增加影响，新加坡地区高硫燃料油供给端开始边际宽松，同时新加坡地区燃料油库存边际累库，新加坡地区现货市场由前期的现货升水局面转变为几乎平水，均显示高硫燃料油供需开始边际转松。

　　雪佛龙(CVX.US)首席执行官Mike Wirth近日指出，俄罗斯受到制裁后仍有不少买家，但它将面临失去西方技术和资本的困难。历史上，其他主要产油国在被制裁以及国际石油公司撤出后，石油产量出现了下降。

　　机构观点

　　中财期货：

　　目前，三地库存均录得不同程度的下降，总体库存量与往年同期相当，整体上库存端暂无压力。高硫燃料油方面，美国对俄罗斯能源商品的限制，俄罗斯的燃料油出口量下滑程度不及预期。随着中重质原油产出的增加，将带来高硫燃料油供应的小幅上涨。关于伊朗的核谈判依旧没有定论，关注伊朗谈判最新进展。由于柴油端的强势，流入低硫燃料油的组分相应减少。高低硫燃料油在供应端走势分化。船用油市场需求较为稳定，近期虽然因为紧张的地缘局势等因素令BDI指数有所回升，但港口拥堵现象仍在持续。发电用料上，随着气温的逐渐回升，需求将由日韩、欧洲等国向中东国家转换，油种也将从低硫燃料油向高硫燃料油切换，后期高硫燃料油的价格或将稍强于低硫燃料油。

　　整体来看，预计燃油价格短期的单边驱动依然主要来自于原油，短期维持震荡观点。

　　光大期货：

　　国际油价高位震荡，新加坡燃料油价格走势分化。从基本面来看，低硫市场结构继续走强，高硫市场则面临压力。由于降硫原料供不应求，欧洲市场的低硫燃料油供应仍然有限，且来自西方的套利货物流入量短期内没有增加的迹象，预计低硫燃料油供应紧张的局面或将持续到第三或第四季度。高硫燃料油方面，中东和南亚地区对于高硫燃料油的发电需求在夏季这几个月将迅速增加，需要重点关注高硫需求恢复的情况。在低硫燃料油供应紧张问题尚未得到解决的背景下，短期内高低硫价差仍将维持高位运行；但即将进入高硫夏季发电需求旺季，随着中东、南亚等地开启对高硫燃料油的大量采购，预计将支撑高硫自身价格企稳。