Mysteel解读：印尼棕油出口配额发布，马棕夜盘大跌2.85%

继5月20日印尼政府宣布了新的DMO政策后（新的DMO政策要求生产商将部分精炼油供应国内市场，新的DMO配额为1000万吨，其中包括200万吨储备，而国有企业Bulog将把储备库存维持在国内需求的10%），周五晚间印尼贸易部一位高级官员表示，印尼将分配大约100万吨棕榈
油用于出口，将优先考虑向已注册参与政府散装食用油项目的企业发放出口许可。消息发出后，市场预期棕榈油供应增加，马棕盘面大跌2.85%。

印尼在全球油脂市场的重要地位

印尼不仅为全球最大的棕榈油生产国，同样也为全球最大的植物油产出国和出口国，在全球植物油供应中占据重要地位。根据USDA 5月供需报告显示，2021/22年度印尼植物油出口量在27.31万吨，位列首位。印尼前期收紧国内出口，使得全球油脂供应吃紧。叠加俄乌冲突导致的葵油出口受限，南美大豆
减产造成的油籽供应偏紧等诸多利好，国内外油脂价格不断攀涨。

印尼未来政策走向

作为全球油脂产出大国，印尼当国并不缺乏棕榈油，更多的是国内缺乏相对低廉的植物油。印尼本国出口企业维持较高的出口价格，一旦内外盘价差过大，则会挤压内供份额。而国内低收入群体接受高价食用油能力有限。政府在2022年反复调整出口政策则更多的是在出口企业和民众之间寻求平衡点。

目前新的DMO政策的公布，从本质上来看与2-3月印尼出口政策并未看到明显区别。此外，政策面并未出台相关具体细节，市场对于印尼政策的未来走向仍需关注其执行情况。毕竟前期巨大的内外盘价差背景下，滋生相关腐败、走私等诸多现象，也成为斋月前印尼总统“强势禁油”的重要原因之一。

整体来看，印尼巨大的内外盘价差衍生成内外盘套利空间。随着出口禁令的放开，印尼棕榈油价格则会更多的跟随外部市场的涨势。而如果不能完全放开，逐步积累的库存则成为印尼不能承受之重。

短期来看，印尼棕榈油的供应取决于该国政府出口许可证的发放进度。中长线来看，内外盘同货不同频的绝对理想状态难以实现，印尼政策仍有随时调整可能。这也意味着，印尼本国的棕榈油供应仍存在较大变数，无论是短线波动还是长线供应均会产生较大影响。