化工煤市场化后短期甲醇成本支撑仍在 但中期走势仍由自身供需决定

报告摘要

　　化工煤市场化将影响部分甲醇用煤定价

　　5月国内7省区已明确煤炭中长期和现货价格合理区间，其中港口现货价格上限为1155，蒙西现货价格上限为690。近期发改委召开专题会议明确动力煤定义，其中甲醇生产使用的原料煤部分不属于动力煤范畴，因此化工煤市场化将影响甲醇原料煤定价。

　　甲醇成本从发改委限价转变为部分市场定价

　　夏季用电高峰临近，保供压力下电厂持续性补库可能造成市场煤炭流通性紧张，化工用煤紧缺，价格上涨导致甲醇成本端的抬升。因此近端甲醇成本支撑仍存。煤炭旺季过后，供需再平衡下电煤与非电煤高价差预计修复，甲醇估值影响有限，更多将转向供需定价。

　　甲醇弱势格局改善需要渤化MTO投产支持

　　中期甲醇供需矛盾主要集中在渤化MTO投产时间点。若渤化投产预期落空，甲醇供需宽松价格预期承压，若渤化6月顺利投产且装置运行稳定，供需或转为紧平衡，甲醇价格存在一定支撑。

　　甲醇供需承压为主，煤炭影响或逐步转弱

　　综上所述，化工煤市场化对甲醇部分用煤产生影响，甲醇成本也从前期发改委限价转变为部分市场定价，近端用煤旺季甲醇成本支撑仍存，旺季过后甲醇估值影响有限，更多转向供需定价，中期弱势格局需要渤化MTO投产支持。

　　风险提示

　　上行风险：原油大幅上涨，煤价超预期强势。

　　下行风险：原油大幅下跌，煤价超预期弱势，国内疫情再度恶化。