长江铜周评：宏观情绪主导风向，本周铜价承压震荡回落（第19周）

摘要：美联储积极收紧货币政策加剧市场担忧，美元强势施压风险资产，且国内疫情复杂金属需求受损，本周铜价承压震荡回落。

一、本周国内主要现货走势图：

▲CCMN长江现货1#铜周走势图

▲CCMN广东现货1#铜周走势图

5月13日当周，国内现货铜价高位震荡回落。长江有色金属网数据显示，长江现货1#铜均价报72088元/吨，日均下跌330元/吨；此前一周均价报73395元/吨，同比上周下跌11307元/吨，环比下跌1.81%。广东现货1#铜均价报71882元/吨，日均下跌314元/吨，此前一周均价报73075元/吨，同比上周下跌1193元/吨，环比下跌1.66%。

二、本周国内外铜期货走势图：

▲ CCMN伦铜周度走势图

CCMN数据显示，本周伦铜震荡低走。前四个交易日LME期铜均价报9217美元/吨，日均下跌86.75美元/吨；上周均价报9534.5美元/吨，与上周均价相比下跌317.5美元/吨，环比下跌3.33%。

▲ CCMN沪铜周度走势图

长江有色金属网数据显示，本周沪铜
高位回落。当前月合约周均结算价71784元/吨，日均下跌436元/吨；此前一周均价报73050元/吨，环比下跌1.76%。

三、国内外铜库存走势图：

▲ CCMN伦铜库存周数据图

如上图所示，本周伦铜库存继续上升，累积增加7825吨至177000吨，累积涨幅4.63%。

▲ CCMN沪铜库存周数据图

如图所示，本周沪铜库存增加，累积增加3081吨至55372吨，涨幅5.89%。

四、本周铜市场分析：

宏观消息面：

1、据美国劳工统计局5月11日公布数据显示，4月CPI同比增幅8.3%，较3月收窄0.2个百分点，终结了自2021年8月以来的连续上涨势头。虽然通胀降温，但降幅不及预期，却为后续美联储政策增添了不确定性。

2、中国4月ＣＰＩ同比增长2.1%，环比上长0.4%，ＰＰＩ同比上涨8%，涨幅较上月回落0.3个百分点，受能源价格高企影响，ＰＰＩ可能维持高位，而ＣＰＩ逐步收窄剪刀差，涨幅可能继续上行。

3、进入5月，上海疫情防控形势稳中向好，华东复工进程加快，但仍有局部防控造成物流干扰。整体看复工进度缓慢，人民币汇率连续急跌反映了对经济前景的利空。即将公布4月主要经济数据利空可能继续对国内资本市场以压力，不过当下主要关注点仍在复工进度和经济重启上

4、乘联会发布数据显示，2022年4月乘用车市场零售达到104.2万辆，同比下降35.5%，环比下降34.0%，4月零售同比与环比增速均处于当月历史最低值。1-4月累计零售595.7万辆，同比下降11.9%，同比减少80万辆，其中4月同比下降57万辆的影响较大。

5、4月新能源乘用车零售销量达到28.2万辆，同比增长78.4%，环比下降36.5%，4月新能源车国内零售渗透率27.1%，较2021年4月9.8%的渗透率提升17.3个百分点。

供应方面：国内精铜供应预期有所修复，进口窗口开始打开，加上海关作业逐步恢复，进口铜流入量增多，持有通行证的企业可以到上海仓库提货，上海仓库出货量增加，物流运输逐步顺畅，全国各地冶炼厂到江浙的铜也增多。冶炼厂对精铜矿需求增加，加工费TC高位回落；山东两家冶炼厂也即将复产，预计6月份铜产量增加；国内库存仓单减少，伦铜仓单库存回升，注销仓单比例增加。

需求方面：五一假期没有预期的旺季迹象，各地在疫情严格防控下，下游企业复工复产受到影响。不过近期上海疫情逐渐见曙光，区域逐步实现清零，工业企业已实现复工4400多家，占比接近50%。且上海四家整车企业全面复工每天下线整车约两千辆；

现货方面：上海疫情逐步好转提振下游消费信心，贸易商积极入市询价采购，持货商积极调价刺激出货，现货升水有所走高，交投氛围较为活跃，整体成交量也有所增加。

整体而言：上海疫情开始向好发展，提振下游消费热情，但宏观氛围极其偏空，美股暴跌，美元指数持续走高，市场对全球经济陷入滞涨担忧，有色金属需求受损，铜价承压回落。

五、本周国内外财经热点：

国内财经：

1、【比亚迪计划进一步提高在日本市场的电动巴士销量】据NHK电视台报道，中国电动汽车制造企业比亚迪公司10日在东京都内举行商用电动巴士新车型发表会，宣布明年将在日本市场投入两款新车型，其中一款单次充电后的续航里程比旧款增加了一成。比亚迪在发布会上称，计划扩大电动巴士在日本市场的销量，到2030年的累计销量将达到4000辆。（人民网）

2、【重庆：到2023年建成换电站200座以上 推广运行换电新能源汽车1万辆以上】重庆市经信委5月11日制定印发《重庆市新能源汽车换电模式应用试点工作方案》，提出到2023年，计划在全市建成换电站200座以上，推广运行换电新能源汽车1万辆以上。《方案》提出重点推动成渝地区换电网络一体化，打通“成渝电走廊”，支持换电运营企业与加油加气站运营企业联动建立综合能源站，推动高速公路服务区等重点区域换电设施接入电网配套，并予以相应建设补贴。另外，重庆市还将围绕车企换电技术研发、换电行业相关标准制定和电池监管等方面，逐项采取配套政策进行落实推动。

3、【存款加权平均利率下降叠加前期降准 有望推动本月LPR下行5基点】“4月份最后一周全国金融机构新发生存款加权平均利率为2.37%，较前一周下降10个基点，叠加4月份全面降准0.25个百分点，有望推动5月份LPR报价下调。”民生银行首席研究员温彬表示。中信证券首席经济学家明明认为，建立存款利率市场化调整机制后，引导银行负债成本下行，预计将带动LPR下行。4月份降准并没有带动LPR报价下行，叠加存款利率市场化改革成效，预计5月份LPR可能下行5个基点。

4、周三国家统计局的数据显示，2022年4月份中国工业生产者出厂价格(PPI)同比上涨8.0%，低于3月份的8.3%，降至一年来的最低点，为决策者提供了推出更多刺激措施的空间，以支撑正在下滑的经济。PPI是一个衡量出厂价格通胀情况的指标。

国际财经：

1、【日产汽车COO：现在预测是否分拆电动汽车业务为时过早】日产汽车首席运营官Ashwani Gupta周五表示，现在讨论日产是否会像雷诺那样寻求分拆电动汽车业务还为时过早，“我们有多样化的市场与产品组合”。雷诺在4月表示，所有分离其电动车业务的选项都摆在桌面上，包括可能的公开上市。该公司试图追赶特斯拉和大众等竞争对手。雷诺此番表态引发各界关于其可能减持日产股份的猜测。雷诺拥有日产43.4%股份，日产则拥有雷诺15%的无表决权股份，两家公司于1999年结成联盟。

2、欧盟拟定1950亿欧元能源转型计划，以结束俄罗斯化石燃料进口】文件草案显示，欧盟执委会准备公布一项1950亿欧元的计划，在加快推进可再生能源使用和节能的同时，改用其它天然气供应，到2027年停止进口俄罗斯的化石燃料。这些措施包括一系列欧盟法律、不具约束力的计划以及各国政府可能采纳的建议，其中欧盟庞大的新冠复苏基金支出计划也可能发生改变，以便为能源转型腾出更多资金。这些措施在下周正式公布前可能还会有修改。根据提案草稿和欧盟官员的说法，为了推动这些计划，欧盟正考虑调高可再生能源和能源效率方面的目标。

3、【美国宣布拨款逾1.5亿美元 协助东盟国家发展清洁能源及加强海事安全】美国总统拜登宣布拨款逾1.5亿美元，协助东盟国家发展清洁能源、推动教育，以及加强海事安全及卫生防疫工作。美国—东盟特别峰会12日在华盛顿正式召开。美国总统拜登于美东时间12日晚在白宫设晚宴招待到访的东盟领导人时，宣布上述计划。

4、【英国经济3月份出现萎缩】当地时间5月12日，英国国家统计局发布报告显示，英国经济在3月份收缩了0.1%。业内人士分析指出，由于燃油价格上涨，民众减少了购物消费和汽车出行，开始控制生活成本。3月份英国零售业交易量远低于预期，民众削减了“大件非必需品”的支出。英国汽车交易行业也面临艰难局面。据悉，由于供应链问题，今年3月是自1998年以来英国新车注册量的最低谷。(央视新闻)

六、本周铜行业要闻:

1、外电5月12日消息，英美资源集团与专注于基本金属的初级矿业公司Arc Minerals签署了一项合资协议，新合资企业将在赞比亚勘探铜和钴。Arc Minerals表示，英美资源集团将持有合资企业70%的股份，总投资额高达 8850 万美元。该合资企业将拥有勘探赞比亚富含铜的西北省份的许可证。该地区是全球矿业公司在1990年代后期勘探的地区，靠近世界级矿山。

2、【诺德股份：投建年产能10万吨超薄锂电铜箔生产基地】诺德股份公告，与江西省贵溪市人民政府拟签署《超薄锂电铜箔建设项目投资协议》，投资建设年产能10万吨超薄锂电铜箔生产基地，本次项目注册资本为25亿元。

3、巴里克黄金公司（Barrick Gold）希望在其非洲投资组合中增加更多铜资产，归因于工业金属的赤字迫在眉睫且价格居高不下，这也是电动汽车（EV）制造的关键组成部分对可再生能源行业至关重要。该公司已经拥有赞比亚的Lumwana 铜矿。巴里克的首席执行官表示：“我们试图投资黄金行业，最近又投资于铜行业。我们会找到机会，因为刚果民主共和国得天独厚。”

4、外电5月9日消息，赞比亚已同意结束对亿万富翁Anil Agarwal的Vedanta Resources Ltd.的法律诉讼，重启KCM的生产是Hichilema雄心勃勃地在十年内将铜产量从目前的约80万吨提高到约300万吨的核心。Vedanta的Konkola铜矿于2019年被临时清算，Vedanta在12月重申，它准备投资约15亿美元来重振KCM并使其成为世界级资产。

5、【紫金矿业位居福布斯全球2000强第324位 提升74位】5月12日，全球知名商业杂志《福布斯》发布“2022全球企业2000强”，紫金矿业排名上升至第324位，较去年提升了74位，再创历史新高。在上榜的全球有色企业中，紫金矿业继续排名第7位，有色企业前三名为必和必拓(75位)、力拓(82位)、嘉能可（91位)。在上榜的全球黄金企业中，紫金矿业跃居第1位，后两名分别是巴理克(477位)、纽蒙特矿业(550位)。在上榜的中国有色企业中，紫金矿业位列第1位，同时上榜的还有中国宏桥（655位）、中国铝业（853位）、江西铜业（911位）、洛阳钼业（918位）、铜陵有色（1813位）等。

七、后市展望：

美联储加息缩表和高通胀形成的宏观利空主导资本市场，美元持续走高施压风险资产。且国内经济下行担忧渐浓，复工进度仍较缓慢，人民币汇率连续走弱，对经济前景利空。但上海疫情形势向好，复工预期仍在提升，提振下游消费信心。叠加国内稳增长政策持续发力、基建板块、新能源汽车有较强的恢复预期，支撑铜价。

总结，海外通胀超预期，引起市场对政策紧缩担忧，美元强势上行，且中国4月经济数据不及预期，市场缺乏信心下，铜价短期表现弱势。料下周铜价维持区间震荡。风险提示：国内外宏观形势及政策变动，供应扰动增加，疫情出现不利变动等。操作上，建议逢低布局多单。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）