USDA供需报告出炉 油脂开启回调模式

　来源：期货日报

　　USDA供需报告出炉

　　美国农业部（USDA）周四公布的报告显示，美国大豆
收成今年将连续第二年创下纪录，但由于需求急升，供应仍将紧张。即将到来的一年，美国小麦和玉米
供应预期将下滑，进一步收紧全球供应，产量短缺以及俄罗斯对乌克兰采取军事行动已经造成了全球谷物供应紧张。

　　USDA报告公布后，CBOT小麦期货飙升至两个月高位，CBOT玉米和大豆期货亦触及盘中高位。

　　USDA预估，美国2022/2023市场年度大豆产量料为46.4亿蒲式耳，市场此前预估为46.13亿蒲式耳。2021/2022市场年度美国大豆产量预估为44.35亿蒲式耳，为迄今最高水平。

　　USDA预估，美国2022/2023年度玉米产量将下滑4.3%，至144.6亿蒲式耳。这低于其2月预估的152.4亿蒲式耳，且低于市场预估的147.73亿蒲式耳。

　　USDA称，寒冷潮湿的天气延误了今年美国中西部地区的播种，削减玉米作物单产前景。

　　USDA预估美国2022/2023年度玉米年末库存将下滑至13.6亿蒲式耳，低于去年的14.4亿蒲式耳。美国2022/2023年度大豆年末库存预估增至3.1亿蒲式耳，去年为2.35亿蒲式耳。美国2022/2023市场年度小麦库存料为6.19亿蒲式耳，较2021/2022年度下滑5.5%，并且创下九年最低水平。

　　油脂开启回调模式

　　“五一”假期归来，三大油脂一改此前的强势行情，开启回调模式。建信期货分析师余兰兰分析称，宏观局势复杂，俄乌冲突影响持久，疫情管控影响短暂。从基本面看，全球大豆供需形势由宽松预期转向趋紧，需求端主要关注中国采购，供应端关注美豆种植和产量，天气是重要变量。

　　在她看来，棕榈
油扮演油脂的核心角色，季节性增产相对确定，需关注产量恢复情况和政策。印尼出口禁令政策冲击全球油脂市场，此举料将进一步收紧植物油市场供应。需要注意的是，只要印尼棕榈油出口禁令持续，则全球油脂供应将维持紧张状态。

　　国内方面，余兰兰介绍，大豆需求缺乏增长亮点，压榨节奏影响国内豆油供应，榨利修复至关重要，国内需求影响或逐渐加大，盘面外强内弱，成本支撑盘面，需求拖累基差。

　　现货方面，周四，江苏豆油价格上涨，当地市场主流豆油报价11680—11740元/吨，较上一日上涨120元/吨；广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价15350—15410元/吨，较上一日下跌40元/吨；江苏张家港菜油价格价格调高，当地市场主流菜油报价14200—14260元/吨，较上一日上涨150元/吨。

　　展望后市行情，余兰兰认为，当前的油脂价差结构意味着即使在利空环境下，远月合约的下跌幅度也有限，且需要警惕重复补贴水行情。目前油脂整体估值已经较高，行情上行动能趋弱、同时波动加大，但牛市还未结束。