利空因素交织 沪铜承压反弹

【宏观消息】

1、【经济日报：美欧经济下滑引发滞胀担忧】从近期公布的数据来看，美欧一季度GDP环比出现明显下滑，美联储在巨大通胀压力下加快货币政策收缩节奏，美欧新冠肺炎疫情再度反复，加剧了对经济陷入滞胀的担忧。目前，美国政策工具箱已经见底，无论是拱火乌克兰危机，还是在东亚挑动话题，都反映出其动用非经济手段解决经济问题的意图，这种局面如果持续，全球出现“黑天鹅”事件的风险将进一步增大。

2、【发改委等部门：保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定】国家发改委、央行等部门发布做好2022年降成本重点工作的通知。扩大新增贷款规模，保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。持续释放贷款市场报价利率（LPR）改革潜力，推动金融机构将LPR下行效果充分传导至贷款利率，促进企业综合融资成本稳中有降。保持普惠性再贷款、再贴现政策稳定性，继续对涉农、小微企业、民营企业提供普惠性、持续性的资金支持。用好普惠小微贷款支持工具，增加支农支小再贷款，优化监管考核，推动普惠小微贷款明显增长、信用贷款和首贷户比重继续提升。引导金融机构准确把握信贷政策，继续对受疫情影响严重的行业企业给予融资支持，避免出现行业性限贷、抽贷、断贷。积极推动碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效利用专项再贷款落地见效。引导金融机构增加制造业中长期贷款。

3、【多家车企4月产销量腰斩，汽车供应链逐步恢复中】 根据近日车企披露的4月产销快报，汽车产、销量均有不同程度下滑，甚至同比腰斩。据乘联会发布的最新数据显示，4月乘用车零售105.2万辆，日均零售3.5万辆，同比下降35%。不过，业内人士认为，随着汽车零部件供应链加速恢复正常运行，5月汽车市场有望回暖。（证券时报）

【行业要闻】【金川集团：高端铜箔“薄如蝉翼” 开启铜产业升级之路】金川集团坚持探索产业转型升级，聚焦新能源电池产业，将资源优势转化为产业优势，目前已经具备年产100万吨铜的生产能力。电解铜箔是制造新能源电池的重要原材料，属于精密元件。铜箔的厚度越薄，电池的质量就越轻，能量密度就越大，能容纳的电量就越多。从建厂到现在，金川集团铜业有限公司铜箔分厂生产的铜箔厚度从12微米压缩到6微米，目前，已经具备了行业内最薄4.5微米铜箔的生产能力，这种“薄如蝉翼”的铜箔主要用于电子信息产业和新能源汽车。

【期货层面】今日沪铜(71110, -260.00, -0.36%)止跌反弹回暖，主力月2206合约开盘70920元/吨，日盘收于71720元/吨，涨40元/吨，涨幅0.06%。全球经济衰退风险增加，股市动荡不安，市场避险情绪不断推高美元指数爬升，令铜价承压。

【现货方面】据ccmn数据显示，5月10日长江现货1#铜均价报72120元/吨，环比下跌480元/吨；升水180-升水220，环比下跌100元/吨。今日现货市场由于隔月基差的持续扩大，升水再呈现一泻千里之势，市场持货商纷纷表现出甩货换现之势，下游逢低入市，交投活跃下成交表现不错，且国内在低库存下基差仍有扩大，升水仍有下调空间。

【库存方面】截至5月10日伦敦金属交易所(LME)数据显示，铜库存减少1350吨至167825吨，跌幅0.80%；5月10日，上期所铜期货仓单较前一日增加101吨至15288吨。

【供应方面】据Hudbay最新季报显示，2022年一季度铜综合产量为2.5万吨，同比增加0.6%，环比减少12.4%。据市场了解，5月份国内冶炼厂进入集中检修期，料产量环比降低1.3%。目前，铜矿加工费反弹至80.4美元/吨，铜矿相对宽松。

【需求方面】数据显示，4月新能源乘用车零售销量达到28.2万辆，同比增长78.4%，环比下降36.5%，4月新能源车国内零售渗透率27.1%，较2021年4月9.8%的渗透率提升17.3个百分点。且国内加大经济投资力度，基建发力，房地产管控放松。

综上，美元指数上涨，全球股市重挫，国内疫情制约经济发展等宏观利空因素持续施压，对铜价构成压力，不过悲观情绪释放殆尽后预计铜价将止跌回稳。