Mysteel解读：花生价格小有反弹 五一后仍存供应压力

前言：五一假期即将到来，跌宕起伏的4月份花生市场最终以小幅回弹收尾，但目前的小幅回弹却并不足以燃起花生后市的希望，终端求仍是抑制后市的重要因素。

4月份花生市场波动频繁。月初花生油企业收购积极性充足，花生价格延续3月份的涨势，仍然偏强运行，但随着加工利润的下行、下游消费的低迷拖累，中旬油厂收购积极性持续降温，跟涨能力不足，价格逐渐偏弱。下旬处于农忙阶段，导致花生上货量明显不足，加之临近五一假期的到来，食品端出现一波行情，价格止跌回弹。但整体来看，五月份供应压力尚存，需求方面拉动难度较大。加之豆粕(4073, 43.00,1.07%)价格不复辉煌，带动花生粕价格偏弱运行，拖累企业榨利，预计收购花生积极性十分有限。

根据近年五一前后的行情来看，花生价格80%的概率为弱势运行，20 %的概率为偏强运行。其中80%弱势运行的原因是：进入5月份农忙将陆续结束，农户为收小麦，多数选择将花生库存腾出给小麦，加之今年花生价格低开低走，只在三月份受非实质性需求因素提振后，才有了一波行情，但行情戛然而止后，花生油厂目前库存比较充裕，到货量仍然居高不下，卸货压力较为明显。不过目前加工需求也并非十分低迷，疫情的影响下，小包装花生油消费略有好转。油厂在防止累计库存的前提下，仍在按需采购花生，保持日度加工需求。

而2019年涨幅较大，主要是由于当年油厂收购较大，市场需求明显好转，产区与量偏低，带动花生价格的上涨。

综上分析以及现阶段行情来判断，食品端大概率是五一假期前的阶段性补库，补库结束后市场将重归清淡行情。短期仅是产区上货量有限，情绪推动花生价格上涨，并非实质性的需求改变，行情的上涨难以维持常态。

结语：总体来看，预计5月份花生价格仍有下降空间，但幅度有限。后市需关注天气转暖后基层的抛售心态、贸易商和企业库存消化进度，进口米到港时间，以及花生油需求的变化。