Mysteel解读：供应端压力减轻 5月生猪价格或震荡偏强

【导语】近几日生猪价格高位运行为主，据Mysteel农产品了解本周全国外三元生猪出栏均价14.39元/公斤，较上周上调1.06元/公斤，涨幅为7.37%。

从周一开始，生猪价格虽然持续走低，但小幅调整为主，全国均价由14.69元/公斤跌至14.52元/公斤，累积跌幅仅为2.46%。近几日各地区生猪价格弱稳为主。究其原因，一方面散户出栏稍多，需求增量不明显，另一方面，高成本压力下，屠宰企业亏损增加，适当压价。但从4月下旬开始的猪源偏紧始终没有改变。目前大部分规模场出栏计划已完成，部分已出现超卖现象，小体重猪开始出栏，需求基本稳定，短线价格或平稳运行为主。

即将进入五月份，从供需基本面来看，供应端压力或减少，需求或缓慢增量，生猪价格或震荡偏强为主。分析如下：

首先养殖端补苗和二次育肥热情依旧，交投活跃度高，或进一步助推价格偏高运行。从仔猪价格来看，本周7kg仔猪全国均价454.05元/头，较上周上调50.72元/头，涨幅为12.58%。周均价出现“四连涨”，可见养殖端补苗热情之高。二次育肥方面同样如此，近期小体重猪出栏继续增加（100kg左右），价格居高不下，需求旺盛，初步判断此轮集中补栏或延续至五月份，对行情形成利好。

其次，预计5月份商品猪出栏量环比小幅缩减，或对价格形成支撑。据Mysteel农产品初步了解，近一周左右时间，小部分规模场有提前销售现象，一方面为满足老客户刚性需求，另一方面小体重猪受欢迎程度增加，价格处于稍高水平，且成本方面考虑，有提前出栏现象。因此5月份出栏量或小幅减少。第二，4、5月份出栏情况可参照5个半到6个月的能繁数据，农业农村部公开数据显示，去年11月份能繁母猪存栏量环比减少1.2%。因此理论上5月份商品猪出栏量环比4月应小幅缩减。基于4月份的情况初步判断，5月份出栏压力不会大于4月份，尤其下旬或支撑价格进一步走高。

最后，生猪产能调减超预期，供应边际有所改善，增量减缓。尤其中小散户经历了长期深亏之后，去化增速明显。因此供应端压力或逐渐减轻，周期性拐点或提前。基于此5月份价格上涨支撑力或明显大于四月。此外，随着疫情防控力度加大，公共卫生事件影响持续减弱。需求增量或逐步明显，尤其酒店、旅游、餐饮、学校、工地等集中性需求陆续恢复。批发市场解封，猪肉销量增加，价格自然水涨船高。

五一假期临近，短线来看，节假日利好支撑，加之月初屠宰企业宰量惯性回落，近几日价格或偏强运行。随着节日效应消失，养殖端上旬为赶进度，适当加快出栏节奏，价格或稳中震荡调整为主。中下旬开始，随着公共卫生事件影响减弱，养殖端出栏压力下降，价格不乏再次冲高的可能性。当然除疫情防控进度影响需求外，也不排除其他影响因素，如极端天气影响调运，国家政策、规模场出栏节奏改变等，需密切关注市场行情变化。

当然，供大于求短期难以改变，需求同比仍少，气温逐步升高，进入传统淡季，以及近期仔猪补栏、二次育肥热情高涨，冻品入库积极等均为后期供应端压力增加埋下伏笔，从长远来看，业内人士仍需理性，谨慎判断。