菜籽 保持偏强姿态

　　随着国产菜籽进入青黄不接期，进口菜籽价格高、数量少，以及下游产品价格不断走高，提振郑州菜籽期货在高位运行。展望后市，国内菜籽产量稳定，需求旺盛，而进口菜籽数量趋降，加之沿海地区油厂的菜籽库存偏低，菜籽期货有望继续偏强运行。

　　陈菜籽已消耗殆尽

　　经过数月消耗，国内去年产的菜籽已经消耗殆尽，大多数油厂停机检修，等待新作菜籽上市后再进行收购压榨。内地市场上有货的经销商零星报价，菜籽价格处于去年上市以来偏高位置。据监测，截至4月27日，安徽黄山地区贸易商出售菜籽（小榨出油35%，水分9%以内）净货对外装车价为3.2元/斤，周环比稳定；江苏扬州高邮地区贸易商出售菜籽（小榨出油36%，水分9%以内）净货装车价为3.23元/斤，保持稳定；湖北荆州松滋地区贸易商出售菜籽（小榨出油35%—36%，水分9%）净货对外装车价为3.28—3.3元/斤，保持稳定；内蒙古呼伦贝尔海拉尔地区贸易商出售菜籽（小榨出油39%—40%，水分9%）净货对外装车价为2.95—3.05元/斤，保持稳定；四川绵阳地区贸易商出售菜籽（小榨出油36%，水分9%）净货对外装车价为3.45元/斤，保持稳定。

　　目前离国产新作菜籽上市尚有一段时间，长江中下游地区油菜处于盛花期。由于前期降雨偏多，土地墒情较好，加之近期气温回升较快，油菜长势普遍较好。据相关机构判断，今年国产菜籽产量将达到1450万吨，比去年小幅增加，但是民间机构预计仅在500万—600万吨，这主要是由目前国产菜籽商品率不高造成的。在油菜主产区，当前农民种植油菜的目的大多为了自己消费，很大一部分在当地小作坊压榨或者换购小机榨菜油，然后一部分被当地小机榨油厂收购，压榨成国产非转基因菜油进行高价销售。而真正被大型企业收购和压榨的数量较少，这使得大型油厂收购量下降。去年国产菜籽上市后，菜籽价格稳中上涨，至今仍在高位运行，这使得市场对今年的菜籽价格仍寄予厚望。由此预计，新作菜籽上市后高开高走概率较大。

　　沿海地区库存偏低

　　菜油高价运行，豆油和棕榈油价差扩大，菜油消费受到抑制，价格涨幅不大。而我国菜籽主要进口来源国加拿大的菜籽去年大幅减产，价格屡创新高，直接增加我国菜籽进口成本，从而导致油厂压榨利润较差，影响油厂进口菜籽的积极性。另外，加拿大菜籽减产也限制其出口能力。据加拿大农业暨农业食品部预计，加拿大2021/2022年度菜籽出口将从上一年度的1057.3万吨下降到540万吨，减少48.93%。进口无利润，加之主要进口来源国的出口能力下降，使得我国菜籽进口量大幅减少，沿海地区油厂菜籽库存减少。

　　据监测，2021年，我国菜籽进口量为264.6万吨，同比减少14%；2022年，我国菜籽进口量有望进一步下降。今年1—2月，我国菜籽进口量为25.93万吨，同比减少42.63%。根据船期预计，后续几个月菜籽到港量将继续下降，这使得沿海地区油厂菜籽库存量长时间维持偏低水平。截至4月22日，沿海地区油厂菜籽库存为13.1万吨，周环比减少3.1万吨，为近3年来同期最低水平。

　　外围利好因素提振

　　乌克兰和俄罗斯都是菜籽生产国和出口国，其中乌克兰2021/2022年度菜籽产量为305万吨、俄罗斯为280万吨，分别占全球产量的5%和4%，并且乌克兰和俄罗斯均是全球菜籽重要出口国，预计在2021/2022年度出口量将为270万吨和71.5万吨，分别占全球出口份额的20%和5%。从2月底开始，俄乌发生冲突，一方面影响俄罗斯和乌克兰的菜籽出口，另一方面影响乌克兰的新季菜籽播种。此外，俄乌冲突造成国际原油价格上涨，促使化肥、柴油等菜籽生产物资价格上涨，提高各国菜籽生产成本，从成本端对国际菜籽价格形成重要支撑。

　　综合以上分析，国产菜籽虽然丰产，但是因需求较好，小机榨盛行，收购价格有望稳中趋涨。进口菜籽到港下降，沿海库存走低。国内菜籽整体供应偏紧，油脂油料供应堪忧，郑州菜籽期货有望维持偏强走势。（作者单位：金期投资）