供需博弈下 4月国内PE市场震荡运行

导语

4月份国内PE石化装置检修损失量较上月明显增多，部分石化装置继续停车检修或降负荷运行，国内货源供应压力有所缓解，同时进口方面，因国内市场套利空间缩窄等因素影响，进口量维持偏低水平。但是终端需求处传统淡季，同时叠加多重因素影响，下游工厂对聚乙烯原料采购积极性较低，在供需博弈下，4月PE市场整体呈现震荡运行的形势。

4月中上旬国内PE价格震荡运行为主

4月中上旬国内PE市场整体呈现震荡运行的态势，LLDPE和LDPE品种价格重心均有所下移，受物流运输等方面因素影响，HDPE拉丝现货供应紧张，市场重心较上月明显有所上移。截至4月20日，从月均价方面来看，LDPE均价在11818元/吨，相较于上月同期跌1.22%，较去年同期涨4.61%，LLDPE均价在9045元/吨，较上月同期跌0.15%，较去年同期涨1.33%，HDPE拉丝均价在9900元/吨，较上月同期涨2.52%，较去年同期涨8.55%。

下游延续刚需为主 观望氛围浓厚

图3

如图所示，近期下游各行业开工率均有所下降，尤其是农膜方面，开工率明显下滑，地膜需求进入收尾阶段，订单跟进放缓，需求趋弱下，行业整体开工持续下降。其他行业方面，新订单跟进有限，工厂刚需补库为主，成本端虽支撑仍在，但市场人士心态低迷。需求端氛围难以提振，工厂多零星刚需拿货，备库存意愿不高，加之近期各地区出货及接单不稳定因素较多，货源运输周期有所延长，观望情绪仍然浓厚，实盘成交难以放量。

国内PE石化装置检修明显增多 PE整体开工负荷继续下滑

表1 4月国内PE石化检修统计

截至4月20日，本月国内PE石化检修装置涉及产能在902.5万吨，检修损失量在33.11万吨，较上月同期增加16.44万吨，增幅在98.62%，较去年同期增加26.37%。4月开始进入国内石化装置检修季，大修装置较3月明显增多，同时有部分石化装置延续降负荷运行，从PE行业周度开工负荷来看，4月中旬开工负荷在69.37%，较3月底下滑近8个百分点，故在一定程度上缓解了国内货源的供应压力。

4月美金市场偏弱整理 进口维持偏低水平

图4

4月聚乙烯美金市场偏弱整理为主，价格重心略有下移。4月上旬外盘受成本和货少支撑，底部支撑较强，价格相对坚挺，但国内市场需求端偏弱，终端对进口高价货源采购意向不高，且部分区域物流运输受影响，进口商谈重心小幅下移。截至4月中旬，进口LDPE膜料价格在1490-1540美元/吨，LLDPE膜料价格在1180-1230美元/吨，HDPE膜料价格在1180-1230美元/吨。

图5

2022年1-3月累计进口357.01万吨，同比下降15.37%。中国价格处相对低位，国外石化企业进口货源多倾向于东南亚等价格更高地区。同时国外石化企业成本压力较大，美金盘持续倒挂国内现货。需求端国内市场表现偏弱，部分地区管控加强，物流运输受影响，终端补仓需求不足。由于外围市场价格高于中国市场，部分国内石化企业及贸易商积极推进原料出口，整体数量较小。从前期2-3月报盘来看，4月进口到港偏低水平，预计进口量在105-110万吨。

库存上旬有所累积 下旬预计降库有限

图6

目前来看石化库存有所累积。本月上旬线性期货整体先抑后扬，市场供需面矛盾未得到有效改善，终端工厂接货意向不高，刚需为主，现货消化节奏一般，然而伴随国内部分PE石化装置继续检修或降负运行，国内货源供应压力有所缓解，库存或有小降，但运输环节阻力仍在，预计下旬降库有限。

综上所述，4月份虽进口量维持降低位置，以及国产供应压力有所缓解，但是因终端需求疲软运行，对市场行情支撑有限，故上半月国内PE市场价格以震荡运行为主。卓创资讯认为，终端需求无改善预期，同时市场暂无明显利多利空消息，预计中下旬国内PE市场或维持震荡态势。