玉米系期货短期难走强 淀粉价格或被拖累

3月初以来，玉米期货震荡下跌后转入低位震荡。截至昨日收盘，玉米期货主力报收1751元/吨，玉米淀粉期货主力报收2120元/吨，与前一日持平。分析人士指出，生猪价格连续下跌，养殖利润持续保持亏损状态，养殖户补栏积极性不佳，生猪存栏和能繁母猪存栏持续下降，导致饲料企业对于玉米的需求放缓，短期仍有下跌可能。

　　玉米抛储成市场焦点

　　近日，消息称，中国国家粮油交易中心将在4月12-13日期间首拍700万吨玉米，其中竞价销售玉米669.3万吨，分贷分还玉米30万吨，规模性玉米抛储正式启动。

　　“随着玉米后市继续下跌风险加大，基层囤货农户和贸易商出货积极。玉米现货价格继续下跌。玉米供需格局将有阶段性偏紧转为宽松。”方正中期期货研究称。

　　期货盘面上，由于临储玉米拍卖信息符合此前市场传闻，且已被市场消化，连盘玉米跌势平缓。

　　“本月，市场处于新陈玉米过渡期，市场价格的走向主要由两个方面决定。一是待投放玉米的品质影响新陈价差；二是阶段性的供求格局影响主要节点和销区的溢价。”银河期货分析表示。

　　据分析，2014年临储收购对霉变等指标放得较为宽松。

　　“去年已经出库的2000余万吨品质上佳，那么即将面世的这5200万吨，个人认为至少3000万吨品质偏差；根据去年拍卖的平均溢价和运费计算，2014年二等玉米到港价为1700元/吨、到华北1800元/吨，巧合的是，两地市场当前的新粮价格均比陈粮预期价格高出了80元/吨。”银河期货相关研究认为，如果拍卖标的品质尚可，拍卖溢价会相应走高，但并不代表市场价格会走强，只是新陈价格会缩小，北港1780元/吨仍是高点。拍卖后的出库会影响供给的有效性，2015年产玉米何时投放会影响远月优质玉米的溢价，值得关注。

　　淀粉价格或被拖累

　　从基本面来看，玉米需求后期或掣肘价格涨势。

　　据方正中期期货研究，2018年以来，生猪价格连续下跌，养殖利润持续保持亏损状态，养殖户补栏积极性不佳，生猪存栏和能繁母猪存栏持续下降，导致饲料企业对于玉米的需求放缓。

　　不过，由于市场预期投放初期的陈玉米质量较差，优质玉米需求仍呈刚性，一定程度上支撑玉米。“此外临储玉米的出库时间、天气、物流等因素都有可能支撑玉米价格，不宜过分看空。”方正中期期货认为。

　　玉米淀粉方面，据介绍，近期走势偏弱与三因素有关。一是成本端玉米价格的持续下跌，拖累淀粉价格走势；二是淀粉行业开机率持续保持较高水平，库存上升而需求偏淡；三是深加工补贴政策，造成的企业挺价情绪偏弱。

　　“受拍卖预期影响，下游市场对于后市价格仍有一定跌幅期待，主流企业下调价格来刺激下游接货的效果不明显，随销随补居多，这也意味着下游渠道库存不高。”银河期货研究称，短线从周度平衡表来看，目前淀粉可售库存天数处于下降过程中，淀粉跌势过程中下游渠道库存会被压缩，一旦淀粉触底或有反弹可能；中长线来看，远月淀粉需求会相对走强，原料上将转向2015年玉米，相对2014年玉米有50元溢价，因此价格有走强可能。