Mysteel解读：玉米淀粉行业库存转降拐点何时出现

　　截至2022年第14周数据显示，全国69家玉米淀粉企业淀粉库存总量132.5万吨，较13周增加4.3万吨，增幅3.35%，月环比增幅26.02%；年同比增幅42.27%。从目前的数据可以明显看出，玉米淀粉行业库存已至历史高位且处于企业库存最大承受能力边界，2季度上旬，玉米淀粉供应端的减量、下游行业的补货需求以及物流发运的变化，都将影响玉米淀粉行业库存拐点的出现。

　　一、玉米淀粉供应端变化预测

　　截至4月12日对于玉米淀粉生产企业的开机变化最新统计显示，山东、黑龙江、吉林有4家头部企业处于停机状态，对于玉米淀粉周度产量减量预期在50000-60000吨，供应端的减量加之周度产量绝对值的低位对于玉米淀粉行业库存的增加起到明显的减缓作用。

　　图1 全国69家玉米淀粉企业开机率变化

　　二、下游行业以及贸易商的补货预期

　　从2022年3月上旬东北地区开始的疫情的发生，以及目前华东与华南防控的升级，使得北方玉米淀粉南运出现明显受阻，作为主销区的华东与华南的工业客户主要消耗前期淀粉库存为主，淀粉南运受阻时间已经持续20-30天，加之下游行业存在不用程度的减产情况，Mysteel农产品对于下游行业以及贸易商调研数据显示：

　　表1 下游行业玉米淀粉库存天数

　　从以上数据中可以看出，下游行业在4月下旬存在滚动刚需补货的需求，此波补货将会对于玉米淀粉行业库存的消化起到一定的利好支撑。

　　三、物流发运逐渐畅通

　　2022年4月11日，国家发展改革委经济贸易司在中国物流与采购联合会组织召开物流行业企业座谈会，会议对当前物流保通保畅中出现的堵点、难点、痛点问题进行了互动交流，并表示将积极协调有关部门，为全面恢复物流运行营造宽松环境。山东、吉林、江苏等省份逐渐有序恢复公共交通运营，随着物流的畅通度的增加，玉米淀粉北方地销与南运将会逐渐通畅，对于玉米淀粉行业库存的下降存在利好预期。

　　四、玉米淀粉行业库存转降拐点预期

　　综上因素，玉米淀粉行业库存转降拐点预期在第17周，明显降幅体现在第18周，即4月下旬最后一周，近期需密切关注玉米淀粉行业开机变化、企业走货情况以及下游行业签单补货的动态。

　　图2 全国69家玉米淀粉企业库存变化