消费向好，双焦走势偏强

受基本面偏强影响，双焦近日再次冲高。原料端，炼焦煤供应偏紧的局面依然存在。供应端，焦企在运输受限、原料短缺下被动限产。需求端，钢厂积极补库。待疫情缓解后，成材端原料补库需求兑现，双焦价格还有上升空间。

焦煤供应趋紧

内煤供应下滑，国内煤矿开工尚未恢复至往年高点。主产区山西厂矿在疫情防控下，并未停产，煤炭产量仍在正常水平。公路运输不畅，煤矿库存有不同程度累积。近日，山西省交通运输厅发布重点物资运输车辆通行证，发运困难情况或有改善。内蒙古地区环保督察力度不减，乌海地区多数露天矿、洗煤厂生产异常，炼焦煤实际增量有限。山东地区大矿受增储保供任务影响，对下游市场开始限量发运。整体来看，炼焦煤供应或继续收紧。汾渭数据显示，上周227家样本煤矿炼焦煤原煤产量同比下滑1.6%，预计本周国内焦煤供应继续下滑。

焦煤库存维持低位且仍在被动去库。钢联数据显示，焦煤库存从2月开始持续下降，截至4月7日，焦煤周度总库存降至季节性低位，为2866.3万吨，周环比下降0.67%，同比降幅24%，较1月底的阶段性高点降幅达23%。若焦炭产量恢复，焦煤供应偏紧的局面难以缓解。

焦企开工受限

焦企整体开工受限，疫情防控之下物流环节受阻，焦企原料到货较差。焦企厂内原料库存可用天数持续下滑，数据显示，上周全样本独立焦企厂内焦煤库存可用天数从14.6天下滑至14.1天。当前，山西地区部分焦企因原料紧张已被迫限产20%—30%，少数已达到40%—50%，焦炭供应趋紧。焦炭总库存维持低位，较去年同期下降14%。

铁水产量稳中有增

全国两会结束后，钢厂进入复产期，生铁产量明显回升。4月上旬因疫情防控影响，河北有部分钢厂限产，但随着唐山市4月11日零时开始解除全域封控管理，钢厂迅速复产。长流程钢厂生产依然具有一定利润，为200元/吨左右，钢厂开工意愿较强。整体钢厂对原料需求回升，且当前钢厂焦炭库存可用天数偏低，补库十分积极，焦炭第五轮提涨已于本周初顺利落地。预计铁水产量维持在230万吨左右的同期平均水平基础上，后期仍有季节性增加趋势。

综上，目前双焦供应整体偏紧，随着疫情缓解，成材需求兑现，钢企补库动力仍在，双焦需求仍有提升空间，且双焦库存都在往年同期低位，而焦煤仍然在去库，因此双焦供紧需增，维持偏强运行。（作者单位：物产中大期货）