供需面进一步好转 二季度国内纯碱市场或偏强震荡

导语

5-6月份是纯碱厂家的传统检修旺季，开工负荷或进一步下降，而光伏玻璃
对纯碱用量有望进一步增加，纯碱供需面好转，市场或维持偏强震荡格局。

供应受限　重碱需求持续增加

2022-2023年纯碱计划新增产能

单位：万吨

2022年国内产能在3193万吨，同比减少3.9%，有效产能在3078万吨，同比减少3%。近两年新增产能项目主要集中在2022年年底及2023年，二季度国内纯碱无计划新增产能投放。

图1

从图1可以看出,5-8月份是传统的检修旺季。目前国内纯碱厂家整体盈利情况较好，尤其是联碱厂家，氯化铵、纯碱盈利在1000元/吨以上。4月份计划检修厂家不多，前期检修、减量厂家逐步开车运行，预计4月份国内纯碱厂家开工负荷在85%左右。新都化工、湘渝盐化计划5月份停车检修，中盐昆山具体检修时间未定，预计5月份国内纯碱厂家开工负荷在83%-84%。6月份检修厂家或进一步增加，卓创资讯预计纯碱厂家开工负荷下降至82%-83%。

从需求面看，重碱需求有望进一步增加。浮法玻璃产能或变动不大，对重碱用量或相对平稳。二季度光伏玻璃计划新点火产线集中，4月份郴州旗滨一窑五线1200t/d已经点火，凤阳南玻一窑五线1200t/d计划4月下旬点火。5-6月份仍有部分产线有投产计划，光伏玻璃对纯碱用量持续增加。但是硅料价格维持高位，同时原料、燃料价格偏高，玻璃及组件厂家利润空间均有限，短期光伏玻璃价格推涨阻力较大。在盈利欠佳的情况下，后续仍需关注光伏玻璃产线的实际投产进度。

轻碱下游需求疲软，二季度轻碱下游需求有走弱的可能。2022年1-2月份，我国社会消费品零售总额累计同比增速为6.7%，较2021年12月同比增速有所提高，但仍低于2020年之前的平均水平。二季度是玻璃瓶消费淡季，近期印染、泡花碱、焦亚硫酸钠、味精等行业行情一般，厂家盈利情况欠佳，部分下游用户开工负荷有所下滑。

从进出口情况来看，在海外供应紧张的情况下，近期纯碱厂家出口订单明显增长，二季度进口量同环比仍有增加的可能。同时国内纯碱进口量减少，美国、土耳其纯碱出口国内量减少，二季度进口量或进一步减少。

市场预期较好　二季度纯碱市场或偏强震荡

纯碱期货、现货的联动性越来越强。浮法玻璃在纯碱的下游消费占比中达到40%左右，浮法玻璃主要用于房地产行业。3月16日国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，指出要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案。今年年初以来，多地方房地产调控政策放松，3月份以来地产板块走强，房地产行业信心逐渐增加。后期房地产对于浮法玻璃需求存在边际增加的预期，从3月下旬开始，纯碱期货盘面强势反弹。在纯碱基本面偏强的背景下，部分业者对纯碱市场持乐观态度。

在强预期和基本面好转的情况下，二季度国内纯碱市场或整体偏强运行。但是5月份美联储月份加息50BP及缩表的预期升温，全球流动性或进一步收紧。目前纯碱价格仍处于相对高位，且主要下游产品盈利情况欠佳，终端用户多坚持按需采购。浮法玻璃厂家利润空间萎缩，库存持续攀升，终端资金紧张问题仍存，浮法玻璃市场的回暖仍需一段时间。

纯碱基本面较好，随着集中检修季的逐步到来，供应或进一步减少。纯碱需求仍有增长空间，支撑纯碱价格维持高位。但受到宏观环境及需求预期兑现程度的影响，纯碱价格或维持高位震荡的格局。

文|陈秋莎