Mysteel解读：代糖市场竞争激烈，赤藓糖醇承压下行

导语：近日西王糖业正在筹建阿洛酮糖的消息在市场中传开，据悉阿洛酮糖代谢发热量只有0.1千卡/克，约为赤藓糖醇在四分之一、蔗糖的四十分之一，是市场中公认的下一代代糖产品。

近几年，随着元气森林等一系列低糖饮品的火爆，赤藓糖醇、阿斯巴甜、安赛蜜以及阿洛酮糖等“代糖”产品逐步走入大众视野。代糖产品众多，而阿洛酮糖又标榜着公认的下一代代糖产品，在竞争如此激烈的代糖市场中，刚刚作为黑马冲进市场的赤藓糖醇，承受的压力可想而知，而它也不过在代糖市场中火爆了2-3年的光景。

据了解，近期赤藓糖醇市场非常疲软，山东地区主流签单价在13000-14000元/吨之间，部分高价可到15000元/吨，其它区域低可至12500元/吨，那导致出现这种情况是什么原因呢？小编认为，主要价格以下两个方面考虑：

一是赤藓糖醇的供需情况。若没有今年3月份这场疫情的变故，松原嘉奥、星光糖业、浙江华康以及滨州中裕等企业或许已经加入了赤藓糖醇的生产大军之中。据Mysteel数据显示，目前已经建好并投产的赤藓糖醇产能有22.5万吨，已建好产品尚未投入使用的产能在13.5万吨，而正在建设或计划建设的产能在24万吨，而2021年国内赤藓糖醇需求量仅在20万吨出头，扩张如此迅速，产品自身带来的压力就已经比较大了。而就当前市场情况来讲，据Mysteel数据显示，目前国内赤藓糖醇行业库存约为1.3万吨，行业开机率5成左右。

图1 赤藓糖醇产能情况

二是需求端。据了解，赤藓糖醇在饮料行业占比82%以上，烘焙行业占比约6%，其他行业占比12%左右，那饮料行业也是具有明显的淡旺季的，而3-4月份就是非常明显的淡季，需求端不支撑价格的上涨。再就是疫情导致物流运输不畅，终端客户补货有限。

图2 赤藓糖醇价格走势图

那赤藓糖醇市场有支撑点吗？答案是肯定的，但却又不是那么强而有力，目前赤藓糖醇的主要支撑点来源于成本，赤藓糖醇的主要原料是结晶葡萄糖，从下图我们可以看出，去年赤藓糖醇价格在40000元/吨的时候，结晶葡萄糖出货价仅在3800元/吨，以2.5吨结晶葡萄糖出一吨赤藓糖醇来看，赤藓糖醇企业的利润是非常可观的；而现在赤藓糖醇主流签单价在13000-14000元/吨，结晶葡萄糖出货价涨至4000元/吨水平，盈利空间的大幅收缩支撑企业挺价心态。

从目前情况来看，由于终端需求较弱，叠加疫情影响物流运输，赤藓糖醇市场“高供给、低需求”局面短期难以改变，市场签单价在供需端的影响下支撑困难。中长期来看，在疫情得到有效控制后，虽然饮料旺季来临，需求会有所增加，但延后的赤藓糖醇产能也会得到释放，市场整体仍是供强需弱的局势，签单价难以冲至高位。