美豆扩种超预期 春播成关注点

　　【导语】4月1日凌晨两份报告显示，美豆的种植面积数据与库存数据均呈现上涨变化，这与前期的市场预估基本一致。但幅度超出市场预期，这对前期已经转向下跌的美豆期货形成新的压力。

　　两份报告发布后，美豆期货价格快速下行，CBOT美豆期货价格在报告发布后一小时内下跌48美分/蒲式耳至1620美分/蒲式耳附近，最终收盘跌幅为2.81%。相关产品也呈现相同走势，美豆粕5月合约收盘跌幅1.1%，美豆油同时受国际油价下跌影响，跌幅明显，5月合约收盘跌幅为3.3%。

　　种植面积增幅超预期 8个州面积创历史新高

　　报告数据显示，2022年美豆种植面积预估9095.5万英亩，此前市场预估值为8872.7万英亩。去年实际种植面积为8719.5万英亩。与之相对应的美国玉米种植面积预估下调4%，2022年预估值为8949万亩，低于市场预期，去年同期为9335.7万英亩。从总量上看，美国主要作物种植面积为3.174亿英亩。这比2021年的最终种植面积高出120万英亩。总量增幅有限，玉米减大豆增是本次种植预估报告的主要特点。

　　具体到大豆市场看，本次调研的29个州有24个州的种植面积保持稳定或增长。其中，种植面积前三大州伊利偌伊州（1.1亿亩）、艾奥瓦州（1.04亿亩）、明尼苏达州（8000万亩）均实现扩种，平均增长率为4%。从历史数据看，如果按照本次报告预估结果推断，那么包括伊利诺伊州在内的8个州的大豆种植面积将创下历史最高值。

　　如此大的种植面积，同时参考2月美国农业论坛给出的单产预估51.5蒲式耳/亩，预估2022/23年度美豆的产量有望达到4.68亿蒲式耳，这比2月论坛对2022/23年度的产量预估高出1900万蒲式耳，增幅4.23%；比2021/22年度产量高出2400万亩，增幅5.4%。因此，当超预期的种植面积叠加同比上调0.1蒲式耳/亩的单产预估，市场需要一定跌幅来消化这种超预期的产量变化。

　　库存涨势明显 下跌趋势出现逆转

　　在季度的库存报告中，截至3月1日，美国当季大豆库存为19.31亿蒲式耳，高于市场预期的19.02亿蒲式耳。从USDA公布的2005年至今的季度库存数据走势图来看，这一数据为2020年3月以来的最大值，去年同期该数值仅为1.56亿蒲式耳，年比涨幅也创下至少自2005年以来的最大值。

　　库存的走势与市场预期偏离不大，库存报告尽管略高于市场预期，但对市场的影响相对有限，市场走势更多的还是反映种植面积变化带来的产量预估的调整。

　　市场等待美国春播 美豆下跌空间有限

　　在季度报告出炉后，市场将预期放在了即将开始的美国新豆播种上。从NOAA对于全球气候的预测来看，5月开始全球气候将逐步转向中性。目前美国干旱指数（DSCI）处于历史高位水平，因此市场仍不可忽视有可能的天气炒作。同时，这次报告调整更多是考虑目前美国化肥、租金、种子等成本持续上涨，但考虑到美国货币政策的加息预期等，未来价格走势也比较未知。因此，目前利空较多的美豆期货价格背后仍有提供一定的支撑。

　　从中国市场来看，随着政策性大豆拍卖工作陆续展开，以及中国豆粕和豆油价格的持续回落，需求端偏空预期对于美豆价格的影响将有望持续，但影响能力将有所减弱，美国春播的重要性将持续增加，后期亦成为美豆市场交易的重点所在。

　　综上所述，两份报告的利空影响均超出市场预期，美豆期货5月合约价格下跌至关键点位，预计短期市场维持低位震荡，以消化利空影响，等待新季大豆播种窗口打开。