4月份甲醇基本面供需情况简析

文 | 张晓艳

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导语：3月中国甲醇市场先扬后抑后整体维持相对高位运行，且月内各区域重心均不同程度上移。其中俄乌局势从紧张到逐步缓和所引发的能源品种涨跌波动明显，进而导致商品市场情绪波动也随之紧密变化。就市场运行来看，中上旬在油价冲高回落驱动下，甲醇期现市场同走高后出现回调；期间随甲醇价格走高，下游利润压缩明显，叠加多地疫情导致运输监管趋严影响，需求端一定程度出现缩减。然步入下旬，部分装置检修、烯烃外采增量支撑，内地市场表现则明显相对强于港口；临近月末，油价走低、港口疫情形势趋严等影响各市场再度转弱，且部分港口货回流有限。



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数据来源：金联创



供应面：3月我国甲醇行业开工在74.7%，环比增2.9个百分点，增幅原因主要与部分气头复工、山西及鲁南部分限产/停工项目重启、新疆部分检修恢复等有关，故该月本土供应有增。就4月份供应来看，基于春检因素考虑，预计本月国内甲醇供应将有所减量；目前据金联创监测数据显示，4月份计划检修甲醇产能涉及约770万吨（暂未包括3月下停工部分项目），主要分布在西北、华北及华东等地，涉及企业有：国泰、蒲城能源、旭峰、新奥一期、神木、悦安达、晋煤华昱及上海华谊等项目。值得一提的是，3月底4月份中浩、金诚泰、奥维、同煤广发、光大及中原大化等存重启预期，预计涉及300万吨附近。故总体来看，预计4月份甲醇本土供应将有所减量，关注具体缩减力度。进口方面，3月因国际发货量减少及国内疫情反复影响卸货等因素，月内甲醇进口实际到港量不及预期，整体预计在95-97万吨左右。而4月份来看，3月伊朗开工平稳，且整体发货正常，加之中国进口对伊朗依存度提升，预计4月中国甲醇进口量或增至105-110万吨附近。



需求面：3月甲醇下游整体表现良好，除烯烃、醋酸开工波动不大外，甲醛、二甲醚及MTBE等需求均有一定修复，然3月中下，疫情因素导致各地运输受限，且部分传统端需求略缩。就4月份需求状况来看，烯烃端需求波动或不大，其中蒲城清洁能源烯烃存检修预期，部分项目配套甲醇同步检修；另甘肃华亭MTP于3月底启动中，关注后续运行情况。从传统端来看，仍需密切关注疫情形势发展对下游需求端牵制力度，如若疫情好转，各地运输状态逐步回归常态化，甲醛、二甲醚及MTBE等传统端需求存一定修复预期；不过，4月份醋酸检修项目略集中，如南京英力士、广西华谊等，该行业需求减弱需警惕。



总体来看：4月除持续关注伊核谈判、煤炭政策等宏观消息波动外，回归基本面来看，供需状态或略有改善预期，预计4月中国甲醇市场或呈偏弱运行后逐步上移态势。具体来看，3月底俄乌局势有所缓和、美国释放战略油储等影响，原油高位回调对大宗商品形成利空压制；叠加当前疫情对运输、局部需求仍有牵制，故短期市场表现偏弱。然当前煤炭成本支撑仍偏强，且伴随甲醇春检逐步展开及疫情缓和下需求回归预期等因素提振，预计市场或将呈现震荡反弹走势。另4月进口增量逐步回归，需警惕港口累库对市场高度的压制风险（关注港口货回流力度）。