防范“挤仓”风险，LME将上调伦铜、伦铝保证金

来源：期货日报

　　3月29日LME发布公告称，从3月31日收盘时起，铜交易的初始保证金将从638美元/吨上调至650美元/吨，铝交易的初始保证金从262美元/吨上调至280美元/吨。

　　记者了解到，一般来说，交易所上调保证金幅度目的是抑制价格的过度投机。在展大鹏看来，LME镍挤仓事件给市场带来了不好的影响，目前LME有色库存消费比均处于历史低水平，理论上如果某品种库存被逐步囤积，均会发生类似挤仓事件。因此市场也在关注着LME镍的“危机”最终会以怎么样的方式化解掉，如果处理不好，其他有色金属也可能会效仿，挤仓频繁发生以及投机性过强将会使得LME失去公信力，进一步失去对全球金属现货价格的指导性。“因此，LME对铜、铝保证金上调也存在预防之意，但从幅度上来看也仅属于微调，实际意义不大。对国内市场来说，存在一定的警示作用，在当前国际环境下有色价格波动率提高已在所难免，应予以谨慎。”他说。

　　“从LME铜、铝的持仓报告中不难发现，2022年以来，铜和铝的投资基金类交易者数量大幅上升至历史新高，截至3月18日，铜投资基金类交易者数量达到224家，年初以来涨幅高达40%，铝投资基金类交易者数量299家，年初以来涨幅达33%，除了投资基金类交易者数量的增多，整体的持仓占比也在提升，铜、铝投资基金多头持仓量占比均提高了3—5个点。LME为了防止发生金属高位价格波动下和镍一样的过度投机行为，以提高资金成本占用的方式进行风险管理。该政策将或将抑制一部分投机需求的产生。”王艳红说。

　　事实上，同伦镍一样，目前伦铜和伦铝的库存也都处于历史相对低位水平。刘培洋表示，从这个角度来看，伦铜和伦铝市场都存在一定的炒作风险。“自伦镍风险事件爆发后，LME增设了涨跌停板限制，此次又上调了伦铜和伦铝的保证金比例，其实就是在未雨绸缪，避免风险事件在这两个品种上出现。”他说。

　　刘培洋认为，此举对国内有色市场的影响不大，一方面，国内铜、铝现货市场供需矛盾不是特别突出，市场炒作极端行情的概率不大；另一方面，上期所已经多次发布风险提示，并提高了国内有色金属的保证金比例和涨跌停板幅度，采取了较好的应对措施。