Mysteel解读：生猪市场情况分析

供给

当下表征：

原料上涨推动饲料涨价；

集团3月供给：增加了20%-22%的供给量；市场上有说提前4月生猪出栏，结合来看，也有2月部分压栏生猪，所以不能太片面的看市场。

大型企业出栏量在疫情前疫情后有出栏4万头每天的峰值差，差了30%左右。

当下行情

通过噪声模型判断，本次涨价的原因主要是情绪作用的发酵。

猪价首先是一路阴跌，供给宽松通过价格已经有所体现；

其次因为东北疫情影响，出猪受限，企业缩量，带动情绪，屠宰企业又有入冻，加剧猪源消耗。东北猪源出栏运输受阻，一部分供给华东地区； 也导致了西南市场有点吃紧，而且又偏好大猪，标肥差还是处于7-8毛的价差，多来自于东北和云南，但是云南猪体型大，还是偏好东北。

东北受疫情影响调运，其中主要受阻主要是种猪和仔猪，这两个品类需要出省。如果疫情延续，商品猪可以通过本地消化来解决，只是价格问题，压栏问题不需要特别放大，屠宰企业也会转为白条出省。

这次涨价对于散户也有影响，观望的散户有所增加。

需求

需求也受到疫情影响，长沙，江苏，南昌，上海闵行等部分白条市场关闭和暂营业，对于基础消费有一定影响，但是农贸市场环节太多，反映不是太精确，看屠宰数据。

屠宰1000头以上的，采购集团毛猪占比最少在45%以上，现在分割品走货不错，在一定程度上缓解了毛猪压力，但是分割量大，据我们统计，量小的企业在160吨/天，有的在每天300吨-400吨左右，大的在每天2000吨左右。

现在涨价不具备涨价基础，可能很快就回落。

白条和毛猪可以用1.12-126的系数计算，然后做对比。

未来节奏判断

通过能繁母猪和淘汰母猪来看。

能繁母猪：官方数据看，去年78910、11月能繁都是环比下降的，其中10月降幅最明显，对应周期是今年56789五个月，供给上环比应该是减少的，但还是在正常保有量之上，总体供应通过体重可以调节。

淘汰母猪：结合去年8月中到9月底去化高峰来看，繁殖周期推算在6-7-8月供给会减少；河南商丘焦作收猪价格高，现在主要反映是淘汰较少，也和前期淘汰高峰有关，但是现在猪价，散户观望增加，而求去化不明显，堰塞湖也在逐渐形成。

还有南北两极分化，东北地区散户去化较快，千头以上猪场较少，但是西南市场50头以下散户多，而且因为复产快，西南地区大部分屠宰多以散户猪为主。

再结合现在高价饲料的使用，现在基本上已经更换成1.8元/斤的育肥料。现在二次育肥也稍有动作，主要是判断现货到底，5月中下旬有涨价基础，不过但是豆粕(4227, -20.00, -0.47%)价格高涨，以河南举例，就算5月左右出栏价格在7-8元也没什么利润。

从去年2-4季度，自繁有5个月的亏损，其中2个月（6月8月）亏150左右，一个月（10月）亏300，一个月（9月）亏420，外购仔猪在亏损周期的两头亏150元左右外，6-10月基本上在700-1500之间亏损；而饲料数据显示，去化明显的时候也就是亏损严重的时候，9月环比降幅8%，10月7.6%，在去年6月也是环比去化7%，结合价格数据来看饲料数据分料数据下降结合养殖强亏损后，次月价格有一定涨幅，大概在6%左右，结合去化数据看也基本吻合。现在根据市场反应和我们监测数据看，5月价格有历史惯性，但是现在看不具备现货驱动力，只能把情绪因素加到分析模型，掺杂情绪就会增加行情的分析和误判，现在看3月还是不具备动力，企业完成进度出了两三个较好的，还是勉励出栏压力的。

结合去年8月中到9月底去化高峰来看，繁殖周期推算在6-7-8月供给会减少，价格上有利多，但是还要考虑二次育肥积极性，主要和现货不具备做空机制有关，大多数都是多头思路，心理价位到了就抄底，确实价格再探底比较有难度，同样现在入冻风险几乎没有，也会选择相对高价出库，也同样会对中远期价格形成抑制，所以不会过分看好价格。