华泰期货铜日报20220323：现货市场成交相对清淡 铜价维持震荡

现货方面：昨日，现货市场报价一泻千里，早市平水铜持货商还欲挺价至升水300元/吨以上，但无奈市场交投清淡，高升水下无人问津，部分持货商迅速调价至升水280元/吨依旧难见成交，第二时段前后，升水一泻千里报至升水240元/吨后成交才略显好转。好铜则跟随平水铜一路同步调降，从升水330元/吨跌至升水260元/吨，但高盘面格局下市场难见大量买兴。湿法铜货源依旧较为稀缺，整体报至升水160-210元/吨之间。

观点：

宏观方面，在美联储主席鲍威尔的鹰派言论之后，又不断有美联储其他官员表示，50个基点的加息肯定会出现。同时他再次敦促美联储应该开始缩表。周二货币市场预计，到2022年底，美联储将累计加息约190个基点，有70%的可能性在5月份加息50个基点。不过这样的情况也使得市场对于美国经济软着陆的信心大幅降低，长短端美债收益率倒挂风险不断加大。

供应方面，铜精矿TC继续上行，国内冶炼厂检修减产影响继续发酵，需求端的干扰短期或将推动TC继续上行。精铜方面，据Mysteel调研，2022年3月国内电解铜产量预计为89.89万吨，同比增长1.7%，环比增长1.3%，国内疫情对产量目前产生了一定影响。进口方面，进口窗口周内小幅打开后再度关闭，进口目前仍为亏损。废铜方面，受税收新政以及各地疫情加剧，废铜挺价意愿明显，价格稳中有升， 不过市场成交却显得较为清淡。需求端，上周精铜杆开工率63.36%，环比下降2.9%。国内疫情对消费端冲击明显。

库存方面，LME库存位于8.01万吨，较前一交易日下降0.01万吨，SHFE下降0.12万吨至5.53万吨。

国际铜方面，目前国际铜与伦铜比值为6.63，较此前一交易日上涨0.40%。

整体来看，美联储加息落地，俄乌局势目前谈判仍未敲定，国内疫情冲击供需两侧，多重因素为当前铜价增添不确定性。上周五夜间传LME建议禁止俄罗斯铜进入仓库，短期铜价波动幅度或将加剧。但在国内稳增长大背景下，如疫情得到有效控制，消费的复苏将对铜价上涨起到推动作用，建议以谨慎偏多的思路对待。

策略：

1.     单边：谨慎看多  2. 跨市：内外反套  3. 跨期：暂缓；4. 期权：暂缓

关注点：

1.     库存拐点 2. 疫情发展