两粕坚挺连续新高 豆油维持区间震荡

周一晚，美盘豆类商品全线上涨。美豆一度针破1700美分关口，收盘位于1690美分略上，短期趋势呈多头状态，有回归中期多头格局的态势。美豆油在原油上涨逾7%，以及美豆上涨的氛围中上涨，收复上周末阴线大部分失地，但是前期震荡中心75美分关口未能逾越，还没有摆脱偏弱局势。美豆粕收盘立足480美元关口略上，呈震荡偏强局势。整体盘面，大豆表现相对较强，豆油、豆粕还处于均衡局势。目前已经进入本月下旬，距离季度报告还有一个多周的交易时间。季度报告，美国农业部将发布今年美国大豆种植面积的预估报告，这个报告比较重要，比每个月的月度报告重要，仅次于6月底的面积报告。关注报告前夕一个多周的交易时间，美豆的市场表现。
连粕依旧坚挺，M2205合约与菜粕RM2205合约联袂上行，再创近期新高。当前的主力M2205合约已经突破历史2008年当时的主力合约创下的4291的高点，距离2012年当时的主力合约高点4369只有几个价位了。连粕如斯表现，与菜粕咄咄逼人的走势，已经不能用正常、合理去描述了吧。存在即为合理，单纯从豆粕的角度上看，还算没有离开美豆的锚定，只是近期的走势，强于外盘而已。看看两者之间的价差，是作妖的态势。
在牛市途中，有许多不合理的现象，牛市不仅仅只是打破了前有的固定区间，其走势往往呈现此起彼不服的现象，随着时间的累积，两者之间的合理区间也会被打破，刷新市场的认识与认知。
豆油维持区间震荡。Y2205合约并没有跟随棕油P2205合约的上蹿下跳，依然维持在10500——10200一带震荡。单纯从豆油的角度上看，牛市是否告一段落，中期都不是否形成，还存在两可之间。本次回档幅度大致1200元，比春节之后的两次回档幅度略大，有演化为中期调整的可能性。但是一旦收复、翻越10500一线，则这种情形就存在概率上的变化了。因此，目前的这一区域的震荡以及震荡之后的运行方向，关系着豆油中期走势的特征，近期适当予以关注。


大连豆粕与CBOT大豆长期走势对比图

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上图展示了连粕与美豆之间的相关性以及比价图。红色线条是美豆月线收盘走势图，按照美豆的报价换算为人民币报价，美豆的价格是各合约的加权平均价。可以看到，连粕的走势与美豆走势成正相关。

尽管两者之间的走势成正相关，但是两者之间还是有强有弱。绿色线条是连粕与美豆之间的比值。绿色横线条，是比值的平均值，自2000年7月份以来，该平均值为1.1742，今年二月份的比值为1.0423，低于该平均值。

在不同的时期，连粕与美豆的比值呈现差异，在当时背景之下都是正常、合理的。


CBOT大豆与玉米月线加权平均价比值走势图【2001.01——2022.02】

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上图是美豆、美玉米加权平均价的月线收盘比价图，本次选择的数据自2001年1月开始，至今年2月份。左边的坐标是美豆价格，右边的坐标是美豆与玉米的比价。蓝色线条是CBOT大豆各合约的加权平均收盘价格走势图，红色线条是美豆与美玉米加权收盘价格的比价走势图，绿色横线是比价均值。
20多年以来，美豆与玉米比价的起伏还是比较大的，峰值为3.142，对应时间为2003年12月，谷值为1.788，对应时间为2006年11月。2001年1月至2022年2月，大豆与玉米比值的均值为2.435，绿色横线所示。