1季度价格走势回顾：原油价格主导 沥青价格突破4000元/吨

导语

1季度沥青(3785, 120.00, 3.27%)市场价格上行趋势明显，全国沥青现货均价从年初的3250元/吨最高涨至4000元/吨以上，除去原油价格的驱动外，期现价差及需求端的变化也带来很大的影响。

图1

1月份沥青价格持续上涨，受到原油价格的支撑较为明显，1月份沥青全国现货均价从3250元/吨左右涨至3500元/吨左右。

受到地缘局势紧张加剧，原油市场需求反弹供应恢复缓慢等因素的支撑下不断上行，28日布伦特原油期货盘中自2014年以来首次突破每桶90美元，欧美原油期货结算价都涨至2014年10月份以来最高。原油价格连创新高，不断拉升沥青生产成本，沥青价格水涨船高。其次，1月份主营单位计划量偏低，长江流域市场的赶工需求相对较好，也对沥青价格的上涨起到了一定的提振作用。另外，原油价格的上涨快速拉动期货价格上涨，山东地区现货涨幅小于期货，期现商套保货源无法释放，加剧了供应的紧张及沥青价格上行。从不同区域来看，山东、河北地区由于气温较低，刚需较差，价格涨幅不及华东、华南及西南地区，区域价差再度扩大。

图2

2月份沥青价格继续上涨，原油的上涨提供成本端支撑，但是期货盘面表现较差拖累中下旬价格，2月份全国沥青现货均价在3600元/吨左右窄幅波动。

春节期间原油价格涨势较好，沥青成本端支撑稳健，节后开盘沥青期货主力合约一度涨至3900元/吨附近，加上较低的炼厂开工率、相对较低的炼厂及社会库存支撑，上半月沥青价格涨势较好。虽然中下旬原油价格表现仍然强势，甚至一度突破100美元/桶的大关，但是沥青库存逐步积累，需求迟迟不见复苏，沥青期货价格，与原油走势截然相反自高位下滑，基差走强套保货源不断流入市场，现货价格承压下行。2月份市场整体需求欠佳，市场有明显的恐高情绪，给沥青期现货价格带来较大的压力，限制了沥青的涨幅。

图3

3月份沥青价格延续涨势，且涨幅高于1月份及2月份，原油价格不断创下新高，带动全国沥青现货均价一度突破4000元/吨，随后快速回落。

3月4日欧美原油期货价格一度涨至2008年以来的新高，沥青生产亏损也创下至少1年来新低，沥青期货在高成本的带动下在3月3日至3月9日一周的时间内出现了4次涨停的强势表现，沥青现货价格在成本端支撑及期货价格的引领下快速上涨，主营单位3月7日当周两次上调沥青价格其中华东、华南、西南地区涨幅合计500元/吨，山东涨幅合计450元/吨，但是较高的价格也限制刚需的复苏，需求表现一般。3月9日开始原油价格自高位下滑，布伦特原油价格从8日的127.98美元/桶跌至16日的98.02美元/桶，主营单位沥青价格普遍下跌，原油价格的下滑带动沥青期货价格走、低基差走强，山东、河北地区套保资源流入市场，导致现货市场价格快速下滑。另外，3月中旬开始部分影响运输及终端施工的特殊因素再度复苏，延缓了沥青需求端的复苏，也给沥青价格带来压力。

整体来看，1季度沥青市场价格呈现明显的上行态势，地缘局势紧张引起的国际原油价格大涨成为沥青价格上涨的主要推动力，但是较弱的刚需，一定程度上限制了沥青价格的上涨，沥青生产处于持续的亏损中。未来来看，原油价格的大幅波动仍然是影响沥青现货价格的最主要因素，另外需要关注2季度市场需求复苏情况，及沥青库存的变动。