基本面仍偏弱运行 中长期建议沥青逢低做多为主

3月14日，国内期货早盘多数品种下跌。其中沥青期货在成本端原油利空因素的影响下延续下行趋势，截止发稿主力2206合约跌超5%。

　　供应方面，国泰君安期货分析称，当前炼厂累库压力渐增，社会库存同步上浮，开工率虽然缓慢但也在稳步增加，供应压力不断攀升或持续拖累沥青定价重心。另一方面，成本持续大涨之下沥青加工利润大幅缩水，多家炼厂转产焦化或采取间歇性生产，3月实际产量很可能会低于计划，供应压力减弱的情况下盘面利润有望迎来修复，建议持续关注后续炼厂排产及需求恢复情况。

　　终端需求方面，南华期货（603093）指出，目前北方地区尚未全面启动，因此预计沥青累库的格局还将延续。可能的驱动端拐点会在4月份，一方面前期炼厂低价原油原料基本已经消耗殆尽，原油成本开始增加并慢慢体现到4月份的产量负反馈上，另一方面下游终端需求开始逐渐启动（前提是4月份的天气要配合）。

　　库存方面，近期国内沥青炼厂库存小幅下降，但社会库存维持增长。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为96.60万吨，环比变化.4%，国内33家主要沥青社会库存为67.30万吨，环比变化7.8%。

　　对于后市走势，银河期货表示，短期国内受疫情影响，物流及终端需求释放不畅，沥青基本面依旧偏弱运行。中长期在原油维持高位的状态下，炼厂利润低位运行，关注供应端的收缩情况，中长期沥青建议逢低做多。