【南方糖供应高峰期将过，糖市存补涨需求】3月14日白糖周报

在原油及多数大宗商品走势有所缓和的影响下，上周国内糖市上升趋势减缓，日内行情趋于振荡，期糖价格主要在5800-5920区间整理。 截至上周五夜盘，郑糖主力2205合约报5857元/吨，较前一交易日跌12元/吨，跌幅0.2%； 远月2209合约报5918元/吨，较前一交易日跌7元/吨，跌幅0.12%； 5-9跨月价差-63元/吨，较前一交易日跌5元/吨。

　　巴西机构Datagro称，巴西2022/23榨季中南部地区产量预计为3300万吨，高于2021/22榨季的3210万吨。巴西中南部乙醇产量预计为298亿公升，高于2021/22榨季的277亿公升。预计巴西糖厂将分配44.7%的甘蔗用于糖生产，上一榨季为44.9%。

　　上周全球商品市场通胀形势有所缓解，一方面是国际原油价格出现大幅修正；另一方面，国际资本“逼仓式”做多镍、铝等有色品种的势头被得到有效压制，商品市场有走向理性的可能。不过，目前影响全球商品市场的关键因素依然是俄乌战争，由于战争影响巨大，又很难预测，所以只要战争还在继续，商品市场整体的通胀威胁就没有解除，依然存有恶化的可能。

　　目前内外差再次走向极致。受国际油价传导影响，国际运费再次走高，造成巴西至国内的进口糖成本已跃升至6300-6400区间，巴西糖进口成本甚至超过6400。相信随着时间的推移，内外差总有回归的时候，在进口糖连续多月无法进来的情况下，预计至3月底就会有改观，因为这将是南方糖最后的供应高峰期，在此之后，供应压力之说就将减弱。

　　综上所述，短期内我们判断国内糖价依然存在补涨空间，但切忌追高，谨防疫情带来的负面影响。中长期看，建议投资者偏多为主。