PTA 短期偏强运行

近期，国际形势错综复杂，在俄乌局势陷入僵持以及西方多国对俄罗斯实施制裁的大背景下，国际油价持续上行，短期内PTA成本端的支撑依然强劲。此外，3月计划检修的PTA装置逐渐增多，聚酯开工率维持高位，未来PTA供需结构有望改善。

　　成本支撑依然强劲

　　从原油供应端来看，虽然OPEC+在3月按既定计划继续增产40万桶/日，但是由于部分产油国缺乏足够的闲置产能，致使OPEC+始终无法完成配额产量。EIA公布的数据显示，预计2022年四个季度OPEC剩余产能分别为422万桶/日、408万桶/日、375万桶/日和374万桶/日。从原油需求端来看，当前海外一些国家正逐步放松疫情防控措施，未来全球原油需求将从疫情中快速恢复。由此预计，全球原油市场供应偏紧格局短期内将难以改变，未来国际油价或依然保持强劲势头。在成本端的支撑下，PTA价格有望继续走强。

　　装置检修逐步增多

　　2月以来，PTA价格虽跟随上游同步上涨，但是上涨幅度整体弱于上游。在此过程中，PTA加工费持续压缩。截至3月1日，PTA加工费已被压缩至265元/吨，处于同期低位水平，2月平均加工费也低于400元/吨。在持续偏低的加工利润下，各大PTA工厂将在3月纷纷开启检修计划。

　　目前来看，仪征化纤35万吨/年的PTA装置于3月1日停车检修，预计检修20天；扬子石化60万吨/年的PTA装置计划于3月22日停车检修，预计检修两个月；恒力石化（600346）4号线250万吨/年的PTA装置计划于3月10日起停车检修20―25天；恒力石化1号线220万吨/年的PTA装置计划于4月10日起停车检修20天；珠海BP125万吨/年的PTA装置计划于3月26日至4月10日进行相应检修。此外，加上2月底进行检修尚未重启的逸盛宁波200万吨/年的PTA装置，以及逸盛大化225万吨/年的PTA装置，3月PTA装置检修总量显著增多，供应端的压力下降。笔者根据平衡表推算，如果上述装置均能在3月兑现检修，届时3月PTA将实现去库。

　　聚酯维持高开工率

　　今年春节前后，聚酯工厂并未出现大幅降负，整体开工率同比处于高位。然而，春节后终端订单未能大批下达，同时原材料价格高企，致使终端原材料备货需求整体低迷。聚酯端在自身高开工以及下游需求低迷的背景下，库存压力逐步凸显。

　　目前来看，聚酯工厂已通过促销方式在一定程度上释放了自身的库存压力。同时，随着终端开工率逐步回升，在上游价格短期易涨难跌的背景下，未来织造端刚需性补库也将有所跟进。因此，预计聚酯短期内仍将维持高开工率，后续若内外销订单持续低迷，则需警惕下游需求负反馈引起的聚酯开工率下调的风险。

　　综上所述，未来PTA装置检修显著增多，供应端压力下降，而下游聚酯高开工率在短期内仍将维持。在供需结构存在向好预期的背景下，PTA价格有望维持偏强运行态势。（作者单位：宝城期货）