棉糖：棉价反弹乏力，郑糖延续上攻-20220307

棉花

　　1.逻辑分析

　　 USDA2月全球供需报告显示，2021/22年度全球棉花产量2616.1万吨，较上月调减17.5万吨；消费2709.1万吨，较上月调增4万吨；期末库存1835.5万吨，较上月调减15.3万吨。全球棉花产量及库存微减，报告略偏多。

　　销售/库存：美棉近期销售转强；国内棉花商业库存高位，纱布环节季节性高位，下游新订单缺乏。

　　价格/价差：郑棉5月基差本周1600元左右，周环比-100元。内外棉价差1600元/吨，周环比基本持平。CF5-9价差920元/吨，周环比+80元。

　　成本/利润：机采低价成本22000元/吨一线。本周纺纱理论利润亏损。

　　2.行情前瞻

　　中国、美国和印度三大产棉国预期新作扩产。

　　3.操作建议

　　 CF2205合约回调后短多操作。

　　4.风险提示

　　俄乌冲突，美联储加息，中美关税政策，储备棉政策。

　　5.下周行业要闻及数据日历表

　　5.13月11日美棉出口销售报告及平衡表

　　5.2中美关税政策变化。

　　白糖

　　1.逻辑分析

　　国际糖业组织(ISO)最新预计2021/22年度全球糖供应短缺193万吨，此前预计短缺255万吨。俄乌冲突引发的能源价格大涨，极大可能改变全球糖市供应预期。全球最大食糖产区巴西即将进入压榨，能源价格上涨可能使巴西糖厂更倾向于生产乙醇。近期印度政府官员表示，为保证国内能源安全，将出台更多政府鼓励生物燃料生产。

　　国内方面，白糖短期供应充裕，后期减少，消费季节性转弱。现货市场持续低位徘徊后，近期明显走强。具体报价方面，广西现货市场制糖企业报价5690-5700元/吨，周环比+80元。昆明现货市场新糖报价5630-5650元/吨，周环比+90元。大理制糖企业报价至5610-5630元/吨，周环比+90元。

　　2.行情前瞻

　　进口糖减少仍是大概率事件。

　　3.操作建议

　　多单配置为主。

　　4.风险提示

　　美联储加息，原油回落，抛储。