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烯烃产业:冲突兑现,回归供需-20220307
摘要
1.逻辑分析与行情前瞻
甲醇
基差水平中等。从估值看,甲醇制烯烃利润偏低,甲醇华东进口利润上行,综合估值水平中等偏高。从供需看,国内甲醇开工率71%,环比略升;进口方面,预计一周到港量21万吨,属中等水平。下游主要需求MTO开工率82%,环比变动不大;传统需求上行,总需求略上行。港口库存环比上涨3.5万吨。内地库存环比下降约3.6万吨,内地工厂库存压力不大。综合看甲醇供需边际变化向下。
塑料
基差下行至偏低位。从估值看,进口利润低位上行;线性与低压膜价差抬升。综合估值上行但仍偏低。从供需看,预计一周国内检修损失量约1.5万吨,国产供应环比略提升。上游开始季节性去库,中游库存有所积累,且高于往年均值。综合看供需边际变化偏强。
聚丙烯
基差下行至偏低位。从估值看,丙烯聚合利润处低位,拉丝与共聚价差上行至偏高位置,综合估值水平偏低。从供需看,浙石化45万吨新装置即将开车;国产量预计一周国内检修损失约4万吨,国产供应环比下降。上游开始季节性去库;中游库存显著高于往年同期。下游新增订单不及预期。综合看供需边际变化中等。
2.操作建议
关注买塑料2205卖甲醇2205套利交易机会;
关注买塑料2205卖塑料2209正套交易机会。
3.风险提示
地缘政治风险引起原料端价格大幅波动,或对化工品价格造成外生冲击。
中银期货研究部
研究员:谷霄投资咨询号:Z0017009 |
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