华泰期货石油沥青日报20220304：需求恢复迟缓，市场上行乏力

重要数据与市场要闻：

1、3月3日沥青期货下午盘收盘行情：主力BU2206合约下午收盘价3702元/吨，较昨日结算价下跌34元，跌幅0.91%，持仓452720手，环比减少22355手，成交885127手，环比增加200452手。

2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，3650-3700元/吨；山东，3460-3500元/吨；华南，3550-3650元/吨；华东，3620-3720元/吨。

观点概述：当下紧张的俄乌战争局势以及西方计划对俄制裁加码的背景下，原油价格维持强势，国际油价已超过110美元/桶关口。油价的持续冲高使得沥青成本持续攀升，成本端的上行驱动偏强，但与此同时，沥青自身基本面仍然偏弱，当下终端需求恢复较为迟缓而供应又存在回升预期。消费的疲软导致现货价格上行乏力，期货端在反弹后也受到拖累。往前看，如果原油端维持当前高位甚至进一步突破，那么沥青盘面有望维持中性偏强的走势，但在消费有明显改善前涨幅可能会落后于原油。此外，需要注意的是现在原油走势对俄乌局势、制裁等消息面高度敏感，如果局势出现反转则下行风险巨大，建议保持谨慎。

策略建议及分析：

建议：中性偏多

风险：原油价格大幅回落；沥青炼厂开工率大幅回升；专项债发行进度不及预期；基建与道路投资力度不及预期；国内遭遇极端天气