Mysteel解读：从供应角度看3月玉米淀粉市场

导语：截至2月28日，全国玉米
淀粉
均价为3356元/吨，价格较1月底上调145元/吨，涨幅4.5%。自上周以来，玉米淀粉价格超预期上涨，工厂每日2调、3调报价，山东淀粉价格最高已涨至3450元/吨。进入3月份玉米淀粉价格能否继续向上突破，是大家关注的焦点，下面我们从供应端来看3月玉米淀粉市场所面临的压力。

产量同比增加明显：2022年1-2月玉米淀粉产量总计为250.6万吨，同比去年增加34.4万吨，增幅15.9%。自去年9月以来，玉米淀粉加工利润持续向好，尤其是2021年四季度，加工利润一度突破300元/吨，大大提振了玉米淀粉企业加工积极性。且去年11月开始，3家大型玉米淀粉企业（大泽成、益海、国维）陆续稳定生产，玉米淀粉产量稳步提升。从区域上来看，山东及黑龙江两地供应能力最强，分别占全国产量的38%和31%。从占比上也能看出，2022年黑龙江玉米淀粉产量提升明显，正逐步缩小与山东的差距。

2021年1季度玉米淀粉产量325.7万吨，预估2022年1季度产量能达到370万吨，产量将增加45万吨。与此同时全国玉米淀粉库存同比去年同期高出42.9万吨，也就是2022年玉米淀粉供应量同比去年增加87万吨。在暂无下游需求新增亮点的情况下，我们暂时从替代品用量的角度来看今年1季度的需求变化。2021年1-3月木薯淀粉进口量91.9万吨，其中约50%用量挤占了去年一季度的玉米淀粉需求大约46万吨左右。今年1-2月木薯淀粉价格持续处于高位，实际玉米淀粉替代品优势逐步凸显，我们暂且认为今年玉米淀粉将这46万吨的需求量争取回来，仍有41万吨左右增加的产量。这部分增加的产量最终要如何释放，我想这是产业客户都需要关注及思考的问题。

3月玉米淀粉市场依旧将陷入原料与需求的博弈，可以预见的是企业加工利润将面临一定的收窄空间。在高原料背景下，建议上游企业应把握好原料采购节奏，控制成本以更好面对波动频繁的市场。