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华泰期货TA日报20220301:PTA加工费再度回落至偏低位置

华泰期货TA日报20220301:PTA加工费再度回落至偏低位置

一、PX加工费回调空间或有限

浙石化负荷再度7成附近,福佳大化70万吨已复工,丽东亦已提负。亚洲PX2月平衡表延续去库,3-4月预期仅小幅累库,库存绝对水平偏低,汽油型重整利润仍好于芳烃型重整利润,三苯抽提积极性不高,PX加工费回调空间有限。

二、PTA
加工费仍偏低

(1)3-4月PTA企业检修计划有所增多,若检修集中全兑现背景下,预期3-4月PTA重新进入去库周期。其中,恒力3月及4月检修计划公布,逸盛大化225万吨提前于2.24兑现,逸盛宁波200万吨检修复工推迟到3月初。目前PTA加工费偏低,有反弹预期。

三、产销一般

订单偏弱背景下,周一长丝产销在65%,短纤产销在50%。

策略建议:(1)看多。原油基准高位震荡,PX加工费回调空间有限,PTA加工费超跌有反弹预期。(2)跨期套利:多05空09。

风险:原油价格大幅波动,PTA工厂长约签订进度,亚洲PX加工费改善后的提负速率,聚酯工厂负荷刚性维持时间。


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