【动煤月报】市场多空交织，煤价震荡偏强

概要

原文为2022年2月28日公开发布的《华泰期货动煤月报20220228：市场多空交织，煤价震荡偏强》，限于篇幅本文择重简摘。

随着春节假期结束，产地煤矿复工良好，整体供应增加，全国产量回到1200万吨以上的高峰，下游企业逐步复产复工，随着用电用煤需求不断增加，日耗的逐步提升，部分电厂库存处于较低水平。当前各环节港口库存持续低位，市场煤炭库存严重短缺。短期来看，随着下游消费的不断攀升，短期煤价处于震荡偏强运行。
供应方面，12月份国内原煤产量3.83亿吨，同比大增9.3%。随着产地煤的复工复产，全国产量回到1200万吨以上水平，产量得到进一步提升。
消费方面，沿海六大电厂库存1083万吨，周环比下降64万吨，日均耗煤79.6万吨，环比上涨2.3万吨，可用天数13天。随着复工复产的推进，下游终端用煤需求进一步提升。
港口方面，北方四港煤炭库存1408.9万吨，环比上期减少17万吨，其中秦皇岛库存为490.5万吨，较上周同期减少11.5万吨。北方港日均调入量为130.29万吨，调出量为132.2万吨，环比增加15.59万吨。当前各环节港口库存持续低位，市场煤炭库存严重短缺。
观点：随着产地煤的复工复产，供应将不断增加，短期整体供应将处在较高水平，下游电厂日耗的不断攀升，需求进一步提升，未来动煤的供需博弈将不断加剧。综合来看，随着政策的强烈介入，致使价格震荡加大，动煤短期保持震荡偏强格局。
策略：震荡偏强
风险：政策压力压制，疫情传染情况恶化，港口再度累库，外媒的进口煤量超预期。