聚乙烯：产业链驱动因素分析——供应、需求、毛利润（2022年2月）

导语

2月节后归来，聚乙烯行情短暂上涨，行情随后高位回落，持续震荡下行，各产品价格基本回归至节前的震荡行情。需求逐渐回升中，带动高位库存压力有所缓解。预计3月国内聚乙烯市场价格偏强震荡为主，LLDPE主流价格在9000-9200元/吨。

国内PE市场涨后回落

2月节后归来，聚乙烯行情短暂上涨，行情随后高位回落，持续震荡下行，各产品价格基本回归至节前的震荡行情。主要利空原因在于，节日期间石化库存增量明显，社会库存及港口库存也持续累积。下游需求整体偏弱，节日期间，各产品需求降至年内低点，元宵节前，终端生产企业开工处于缓慢回升中。北方下游企业，受冬奥会影响，开工进度较慢。直至冬奥会结束，对下游制品企业约束减弱，下游制品企业开工逐渐恢复至正常水平，对原料需求有所提升。

石化库存压力有所缓解 但依然位于高位水平

2022年2月25日主要生产商库存水平在90.5万吨，较前一工作日去库7万吨，降幅在7.18%，去年同期库存大致在86.5万吨。

石化装置检修动态

表1　国内聚乙烯装置检修统计

市场库存有所累积

表2　聚乙烯社会库存现状统计

本月PE市场价格涨后回落，商家出货阻力较大，下游企业复工较为缓慢，整体成交情况偏弱，社会库存方面整体有所累积。

2月25日下游企业生产情况：

表3　聚乙烯下游开工统计

当前农膜需求部分有所提升。地膜方面需求有向好趋势，订单陆续跟进，经销商陆续下单，部分工厂订单稍有累积，开工在5-6成，个别大厂开工稍高。棚膜需求平淡，订单跟进有限。PO膜方面来看，高端膜处于需求淡季，厂家订单跟进不畅。

毛利价差对比

2月25日贸易商毛利核算：

表4　聚乙烯贸易商毛利统计

油制煤制价差

表5　聚乙烯煤油制价差统计

总结：

综上所述，预计高油价支撑下，3月国内聚乙烯市场价格偏强震荡为主，LLDPE主流价格在9000-9200元/吨。基本面来看，供应量有所增加，连云港石化、海国龙油等石化装置即将开车，装置检修逐渐减少。库存方面来看，虽然石化库存减量明显，且国内部分石化下降上游裂解装置的开工负荷，一定程度上缓解了节后石化库存压力，港口库存方面及社会库存方面虽有下降，但整体依然较高。下游需求开工逐渐恢复至正常水平，对原料采购需求有所增加。

文|卢锡龙

来源|卓创资讯