12.01沪金、燃油早评

12.01沪金、燃油早评

沪金：

  隔夜外盘黄金价格呈中阳线上涨，收盘幅度在20美元左右，涨幅1.5%左右。从基本面上看欧债问题仍然是金价上涨的主要动力。同时上涨的还有美元。

  在今年初时曾经出现过美元与黄金的同涨同跌现象，原因与现在一致即欧盟内部问题。在经济形势疲软的环境下一批经济更加疲弱，财政不良的政府出现了信用危机，表现则是主权债务借贷成本的急剧升高。对欧元前景看淡与当前不确定性的规避成为了美元与黄金的同时上涨。现在年末之际国际市场上又一次出现了这种现象。区别只是主角有年初的希腊转为爱尔兰以及西班牙、葡萄牙甚至意大利等南欧国家。虽然主角有所转变，但是国家都有同样的相同特征，赤字与经济产业的疲软。同时属于这种特征的在欧元区内也只有德国是一个另外。所以说欧元区的这次主权债务危机远没有到结束的时候。而这也决定了金价下跌空间是很小的，无论是从避险的角度还是从置换欧元储备的角度考虑黄金都是现在来看最安全的选择，虽然美元也是一个备选的方案，但是由于FED的政策使得美元只能做为一个备选的角色。
  
  另一个左右金价的影响因素为中国的通货膨胀形势与反通胀政策。中国十月份公布了瞩目的通货膨胀指标CPI，然后相应的央行推出上调准备金的反通胀措施，最新的一个信息则是十一月的通货膨胀率不仅高而且大有超过十月形势的可能。所以我们可以认为在十二月中旬又将是央行反通胀政策出台的密集期。现在中国的反通胀政策投鼠忌器，由于人民币升值本就面临国际压力，所以在通货膨胀的形势下即要反通胀而又不会导致人民币升值加速的预期是一个两难的选择。通胀与人民币升值，一种货币两种趋势，保哪一个弃哪一个？无论如何选择都将是痛苦与无奈。现在我们看到中国央行的政策仅仅是上调准备金，即通过缩小银行信贷杠杆从而减少衍生货币的形式压制通货膨胀，但是前期投放的基础货币也许才是现今通货膨胀的源头，若真是如此，那么现在的央行反通胀政策就是头痛医脚。无论如何，在十二月的中旬我们将看到中国央行在通胀与升值两者之间所做的选择。无论是选择哪一个工具的目的性将是极其的有针对性，所以对商品价格的打击性质不会变，所以都将会是另一场严峻的利空袭来。金价是跟国内还是跟国外？

  技术面上国内沪金与外盘大致走势一致，今周三在外盘的带动下跳上300元的关口，现在主要关注下午盘金价能否守住这一关口，若是能站上则可轻仓试探性建立部门多头部位，否则继续观望为宜，谨慎交易。（仅供参考）

  招金期货：于朋 2010.12.01