美国原油持续降库 验证油市趋紧格局

随着经济及能源需求的稳步恢复，美国原油自2020年7月份进入去库周期，期间，受到疫情反复、需求回落等因素影响，原油库存也出现短时回调，但近两年的数据来看，原油库存整体呈现下降趋势，尤其是2021年去库进程加快，年中原油库存出现“八连降”，三季度实现“七连降”，年终也以“六连降”结尾。

2022年伊始，美国原油库存跌势放缓，却再创新低，来自于美国能源信息署（EIA）的数据显示，截至2月4日当周，美国原油库存410.387百万桶，刷新过去六年的同期库存新低，较2020年库存高点540.722百万桶，下降了24.1%。而最新一期数据显示，截至2月11日当周，美国原油库存量4.11508亿桶，比前一周增加112万桶。原油库存止跌回升，令本就因地缘风险引发的供应削减预期暂时放缓，不过，库欣地区原油库存继续下降引发市场较多关注，作为美原油交割地的库欣，原油库存低位将引发逼仓风险，加重了市场忧虑情绪。

美国原油库存下降，在于原油产量的恢复缓慢。根据美国能源信息署（EIA）的数据来看，2022年伊始，美国原油净进口量日均390万桶，基本恢复至2019年的进口水平，但产量数据来看，当前日均1160万桶的水平，距离2019年日均1230万桶的水平，仍有70万桶/日的缺口。原油需求稳步提升的背景下，供应端产量跟进不足，造成了美国原油库存持续下降的现状。

如果说近期的乌克兰等地缘危机引发的供应削减预期推动了油价的上行高度，那么美国原油产出跟进不足，欧佩克+计划稳步增产，但实际增幅低于预期，油市趋紧的格局则为油市的上行提供了现实推动力，并在下方形成强劲支撑，令油价的回调面临一定阻力。目前来看，乌克兰局势悬而未决，伊核谈判也尚未明朗，市场交易者权衡供需现状及前景，短期油市波动风险依然较大。