什么都涨价了! 为什么咖啡期货还不涨?

去两年来，全球“黑色系”商品表现只能用“惨淡”来形容，从原油到铁矿石，再到炼焦煤和焦炭的价格都低迷不振。不过，另一种“黑色”商品价格却在今年以来反其道而行之，持续飙升。

ICE咖啡期货价格7月下旬创2015年2月以来新高，之后虽有所回落，但目前仍接近一年半高位。花旗分析师表示，尽管咖啡价格近期已经大幅飙升，依然看好后市，保持对前景的乐观看法。

咖啡豆是全球交易额仅次于石油的第二大大宗商品。如果说石油是机器大工业的动力来源，那么咖啡就是人类大脑创造力的一大驱动剂。而随着经济结构的改变和全球文化交流的加深，全世界对于咖啡这一仅产于热带地区的农产品，需求量也越来越多。这推动了咖啡豆期货价格持续保持强势。



咖啡期货

美国咖啡豆期货交易始于1882年的纽约咖啡交易所，该交易所在1916年又增加糖期货契约，而改名为纽约咖啡及糖交易所，直到1979年和纽约可可交易所合并之后，才成为目前大家所熟知的纽约咖啡、糖及可可交易所( CSCE )

近来在纽约咖啡、糖及可可交易所交易过的咖啡豆期货契约共有两种：C型咖啡豆(交割标的以来自19国的Arabica咖啡豆，但不包括巴西)，以及巴西的B型咖啡豆。不过B型咖啡豆期货契约因交易不热络而在1982年宣告下市，目前仅有C型咖啡豆期货契约在该交易所交易。



在伦敦商品交易所( LCE )则有Robusta的U型咖啡豆期货契约，之所以造成不同交易所交易不同种类咖啡豆期货契约，主要原因是距离因素：纽约与南美较近，伦敦则与非洲为邻。事实上，在1968年至1970年间，纽约咖啡、糖及可可交易所亦曾推出Robusta的U型咖啡豆期货契约，但交易清淡而下市。

在纽约咖啡、糖及可可交易所交易的C型咖啡豆期货契约，在交割时，价格会因来自国家的不同而按照标准价格加减若干，哥伦比亚咖啡豆是唯一可加价的咖啡豆(每磅2美分)，其它国家交运的最高级咖啡豆也仅与标准价格相同，有的可减到每磅6美分(埃塞俄比亚)。



价格决定因素

影响咖啡豆价格的主要因素可归纳为五项：供应量的变化、气候变因和虫害、各国政府政策与国际咖啡组织措施、罢工与市场谣言、季节性因素。

花旗在研报中称，2015-2016年间，拉丁美洲的特色作物，尤其是糖和咖啡的价格在已经从多年低位大幅反弹了近50-100%，尽管ICE可可期货2017年可能进一步走弱。

花旗看涨咖啡的原因在于南美货币企稳(如哥伦比亚比索、巴西雷亚尔)，以及厄尔尼诺相关的异常气候导致最近几个季度的供应中断。

8月25日ICE咖啡期货12月合约报收142.8美分/磅，本月累计下跌3.87%。7月15日ICE咖啡期货主力合约最高触及154.8美分/磅，创2015年2月以来新高。

一位不愿透露姓名的专业从事大宗商品交易高级经纪商则表示了更为“中性”的观点，他指出，阿拉伯咖啡(Arabica)罗布斯塔咖啡(Robusta)存在明显差异，后者近期出现了短缺，并预计未来两种咖啡间的差距将缩小。

全球最大咖啡生产国巴西经历了寒流天气，这一消息在7月需求旺季引发了市场恐慌。但该经纪商表示，霜冻距离咖啡农场很远，因此并未影响生产。