中州期货：铁矿石震荡运行，760-860区间操作

核心观点：政策调控风险升高，环保限产临时加严，盘面波动加大

①供给总量宽松，港口去库。澳洲发运1618.9万吨（+33.1），发中国的比例79.97%（-4.19%），巴西发运498.7万吨（-66.2），澳巴发运合计2117.6万吨（-33.1），全球发运合计2725.3万吨（-161.4）。45港到港量2183.7万吨（-225.1），在港船舶174条（-4），45港库存15310万吨（-126）。

②铁水产量增加，钢厂库存升高。节前进口矿周消耗量1903.58万吨（+0.49），以疏港量推算的铁矿石需求为2272.13万吨（-24.7），以铁水产量推算的铁矿石需求为1535.45万吨（+8.05），钢厂铁矿石库存11757.57万吨（+47.02）。

③综合来看，短期受节日和冬奥会限制，高炉检修较多，铁水产量将下降。钢厂进口矿可用天数较足，节后补库驱动不大。由于宏观政策稳经济，钢铁工业碳达峰目标延缓，冬奥会后复产可期，铁矿石调整后仍有驱动向上，风险因素是政策变化。

市场研判：震荡运行，760-860区间操作。