MEG跟随原油偏强运行，春节前后累库压力不减

　本周MEG价格较为坚挺，跟随原油震荡上行。今日MEG盘面强势上涨，价格突破5500元/吨，站上5日和10日均线。截止今日午后收盘，MEG主力05收盘价5508元/吨，涨幅4.34%，实现两日连阳。

　　MEG 当前进入季节性累库阶段。国内MEG开工率逐渐回升，维持在58%附近。本月有中化泉州、扬子石化等装置陆续计划重启，陕煤渭化和新杭能源的一条线重启，产能增量预期下MEG开工率依然有较大的回升空间。从进口量来看，年前MEG预计难以有较大增量。本周到港量预报约为24万吨附近，整体到港量偏高。但整体卸货速度有所放缓，预计港口库存累库幅度有限。

　　图1 MEG华东港口库存走势

　　数据来源：IFIND、国海良时期货研究

　　春节假期临近，根据消息本周江浙终端、织造和印染工厂已经全面进入放假状态，下游聚酯需求整体处在季节性淡季，开工率持续走低。截止1月26日，聚酯开工率依旧处于淡季偏高水平，而下游江浙加弹开工率回落至19%，织机开工率回落至5%附近，已经接近季节性低点。聚酯工厂备货量大约在14天左右。目前工厂以收尾先前订单为主，新订单增量有限。

　　图2 织机开工率季节性

　　数据来源：CCF、国海良时期货研究

　　综合来看，MEG整体基本面偏弱，开工率回升下供应量增多，聚酯需求季节性疲软，MEG近期有较强的累库预期。但基本面并不是近期的主要交易逻辑，主要还是跟随成本端。油价近期强势运行，MEG价格重心跟随上行，预计近期主要跟随原油波动为主。

　　图3 加弹开工率季节性