华泰期货燃料油日报20220125：燃料油基本面持稳，短期波动将主要来自原油端

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WTI 3月原油期货收跌1.83美元，跌幅2.15%，报83.31美元/桶；布伦特3月原油期货收跌1.62美元，跌幅1.84%，报86.27美元/桶；上期所原油期货2203合约夜盘收跌2.50%，报527.00元人民币/桶。上期所燃料油期货主力合约FU2205收跌2.78%，报3075元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2204收跌2.64%，报3942元/吨。

当地时间24日，世界卫生组织欧洲办事处主任汉斯·克鲁格表示，疫情已经持续了2年，欧洲正在进入一个新阶段，这是由高传播性的奥密克戎变异毒株改变的。克鲁格说，与之前的所有疫情一样，这场疫情终将结束，但现在放松还为时过早。随着最近和未来几周世界上将发生数以百万计的感染，加上免疫力下降和冬季季节性因素，几乎可以肯定的是，新的新冠变异毒株将会出现。

美国国务院发言人Ned Price：俄乌局势降级可能需要采取许多不同的形式。

伊朗外交部发言人哈提卜扎德24日表示，伊朗准备基于人道主义目的与美国解决在押人员问题。哈提卜扎德当天在例行记者会上表示，在伊朗核问题全面协议相关方谈判之前和谈判过程中，解决伊美两国在押人员问题一直在伊朗的议程中。如果美方遵守已经达成的相关协议，这一人道主义问题可以在最短时间内解决。哈提卜扎德说，伊核谈判与在押人员问题谈判是两条不同的路径。如果美方有意愿，有可能在最短时间内就这两个问题达成稳定可靠的协议。

美国国务院：美国准备与伊朗直接进行会谈。

美国国防部发言人Kirby：美国正在提高军队的战备状态。

投资逻辑

当前燃料油基本面整体平稳运行，短期并没有显著的变量，预计高低硫燃料油裂解价差维持区间震荡的走势。对于FU、LU单边价格来说，目前最主要的驱动来源于原油端，原油市场当下处于基本面、宏观面、地缘政治多方面因素交织的状态，尤其东欧局势的进展会对价格产生重大的影响，在这种地缘的不确定性下预计油价短期呈现高波动率的状态，燃料油虽然自身矛盾不明显，但在成本端的带动下短期波动风险也会较大。考虑到春节假期临近，建议保持谨慎，轻仓运行。

策略：中性偏多

风险：原油价格大幅回调；炼厂开工超预期；FU、LU仓单注册量大幅增加；航运业需求不及预期；发电厂需求不及预期