长江铜周评：库存处于相对低位 本周铜价震荡偏强走势（第3周）

摘要：全球铜库存仍处于低位，叠加供应扰动以及对国内政策宽松预期推动了铜市需求前景，沪铜(71290, 450.00, 0.64%)回升，但同时应关注需求走弱和美联储加息预期对情绪面的压制，本周铜价震荡偏强走势。

一、本周国内现货铜价走势

▲长江有色网现货铜周走势图

1月21日当周，国内现货铜价震荡走势。长江有色金属网1#铜均价报70718元/吨，日均下跌430元/吨；此前一周均价报70934元/吨，与上周相比跌216元/吨，环比下跌0.31%。

近期有色板块整体氛围偏暖，中国宽松政策刺激市场乐观情绪升温，叠加干旱天气致智利铜产量下降，沪铜反弹回升，但国内春节假期临近，消费季节性走弱，加之铜价大幅拉升抑制采需，库存去化开始放缓，铜价上方存在阻力，铜价暂时维持震荡走势。

二、期货铜价一周走势

▲CCMN伦铜周走势图

CCMN数据显示，本周伦铜高位回落后反弹回升。前四个交易日LME期铜均价报9823.5美元/吨，日均上涨76.75美元/吨；上周均价报9810.75美元/吨，环比上涨0.13%。

美国股市和原油市场下跌，投资者风险偏好减弱，且下周即将召开美联储议息会议，在美国高通胀背景下，美联储或持续偏鹰，市场预期美联储将会在今年积极加息，对情绪面的压制，铜价上行受限。不过世界头号金属消费国中国有望加大政策支持力度，有助于期铜收出周阳线。

▲CCMN沪铜周走势图

▲CCMN沪铜周数据图

长江有色金属网数据显示，本周沪铜低位反弹回升。当前月合约周均结算价70482元/吨，日均上涨32元/吨；此前一周均价报70708元/吨，环比下跌0.32%。本周沪铜库存小幅回升，增加4772吨至35102吨，涨幅13.59%。

三、伦铜周库存情况

▲CCMN伦铜周数据图

如图所示，本周伦铜库存小幅抬升，累积增加12425公吨至98725公吨，累积增幅14.4%。

四、国内外热点财经

国内方面：

1、在本周一政策利率调降的推动下，贷款市场报价利率（LPR）昨日再迎“降息”，随着此次LPR两个品种的“双降”，个人和企业都将受益利息支出成本减少，社会融资成本将继续下行。央行本周以来频频释放政策暖意，让市场预期近期还会有更多宽松举措出台，不少市场人士分析认为，未来半年仍然存在降息窗口和必要性，降准、结构性货币政策工具也有望继续推出。

2、 国家统计局1月17日消息； 2021年四季度，全国工业产能利用率为77.4%，比上年同期下降0.6个百分点。2021年全国工业产能利用率为77.5%，比上年上升3.0个百分点。

3、 国家统计局1月17日消息；2021年12月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.3%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），比2019年同期增长11.9%，两年平均增长5.8%。从环比看，12月份，规模以上工业增加值比上月增长0.42%。2021年，规模以上工业增加值比上年增长9.6%，两年平均增长6.1%。

国际方面：

1、美联储公布数字货币白皮书：承诺继续提供现金，不打算用任何央行数字货币（CBDC）取代现金。只有在得到公众和国会山支持的情况下，才会发行央行数字货币，最理想的形式是有具体的授权法律。对美联储而言，发行央行数字货币将是“高度重要”的一步。央行数字货币可能会“从根本上改变”金融系统。就美联储是否发行央行数字货币公开征求意见。

2、房地美美国30年期住房抵押贷款利率在截至1月20日当周上升。30年期住房抵押贷款利率上升11个基点，至3.56% ，为2020年3月19日以来最高水平；2021年同期为2.77%。15年期住房抵押贷款利率上升17个基点，至2.79% ，为2020年4月23日以来最高，去年同期为2.21%。

五、铜市一周要闻

1、外媒1月17日消息：加拿大矿商泰克资源有限公司（Teck Resources）周一表示，代表泰克在卑诗省高地谷铜矿1,048名工人的工会已经同意，将调解员的协议建议提交其工会会员进行批准投票。该公司说，工会将安排不迟于1月24日完成批准投票。

2、外媒1月19日消息：智利铜矿安托法加斯塔（Antofagasta）周三预测今年的铜产量将同比降低，因为智利出现多年来最为干旱的天气，导致铜矿运营受到不利影响。

3、外媒1月20日消息：周三，五矿国际（MMG）在秘鲁的拉斯班巴斯铜矿和当地居民达成协议，承诺为当地人提供更多工作机会，以避免道路封锁影响未来运营。

4、 外媒1月20日消息：欧洲最大的铜生产商奥鲁比斯（Aurubis）公布的收益预报显示四季度的盈利增长85%，并提高了全年盈利预期，这得益于强劲的需求以及铜价高企。

六、铜价后市展望

近期市场对中国经济政策的乐观预期提振了工业金属需求，铜价受益。国内央行降息10个基点，LPR利率也跟随下调，释放较强的宽松信号，市场风险情绪升温。而且有色板块整体偏强，黑色系也偏强运行，市场情绪偏乐观。

但随着中国春节假期临近，下游淡季消费趋弱，加之铜价的走强抑制采买，铜库存去化减弱，截至本周四国内社会库存和保税库存回升，不过远不及正常水平，因此预计下周铜价维持震荡偏强走势。（长江有色金属网 仅供参考）