原油周报：震荡偏强观点未变，重点关注两大报告

　　摘要

　　Ø 供应：上周美国原油日产量环比下降10万桶至1170万桶，创三周低位；利比亚石油产量达到120万桶/日

　　Ø 库存：上周美国EIA商业原油库存减少455.3万桶至4.133亿桶，降幅超预期

　　Ø 宏观：美联储重要鸽派人士暗示美联储最早可能在3月加息，部分官员对今年4次加息持开放态度

　　本周国际油价震荡偏强，周五多头发力布油突破前高站上86大关创2018年10月后新高。

　　对于后市，我们对于油价处于震荡偏强通道的观点不变。第一，至1月7日EIA和API商业原油库存已低于疫情前六年同期下限、连续九周去化，我们此前提示过低库存背景下决定油价下方支撑较强，而目前去库刺激油价上涨幅度必定高于正常库存水平下的同程度去库；第二，至1月11日当周代表WTI和Brent投机性看涨情绪的管理基金净多持仓均大幅增持，分别增加2.5万手至7周新高和4.2万手至11周新高，数据说明市场多头情绪高涨。第三，本周EIA公布最新月报中我们注意到了三个指标的变动，一是今年全球石油需求增幅上修7万桶/日至362万桶/日，二是今年美国石油产量增幅下修3万桶/日至64万桶/日，三是尽管全年石油累库程度下修6万桶/日至累库54万桶/日，但EIA将今年一季度全球石油库存变动从前值累库29万桶/日上修至去库2万桶/日，紧平衡的预期对于市场显然是一个利好。因此下周，除了常规的EIA石油周报中原油库存能否实现连续十周去化、原油产量情况等数据，建议投资者关注周二OPEC月报和周三IEA月报公布、能否继续带来预期向上修正的利好刺激。

　　策略

　　整体来看，低库存水平叠加去库成为近期油价走强的主要逻辑，我们认为基本面拐点出现之前油价仍处于震荡偏强通道。如果OPEC和IEA月报中对今年全球石油需求增幅、一季度供需缺口等指标能延续EIA月报的乐观预期及调整动作，那么看涨情绪的进一步确认无疑能继续推涨油价（反之，建议谨慎操作为主），因为推动油价上行的驱动因素存在于目前仍存的供应缺口和需求预期上修的共振当中。同时也需要注意随着油价运行至重要高位压力位的回落风险，在此观点下，前多仍可持有、未进场者逢低布局多单策略仍值得关注。SC下方支撑参考510-515区间，上方压力参考前高546.5和555附近，注意仓位，设好止损

　　风险提示：全球疫情形势、IEA和OPEC月报公布、市场风险偏好等

　　一

　　行情回顾

　　

　　二

　　原油行业市场分析