USDA 1月供需报告解读：报告利好美豆，南美豆产量遭下调

　　摘要总结

　　13日凌晨，美国农业部公布了1月供需报告及季度库存报告。美豆收获面积环比减少10万英亩至8630万英亩，单产调增0.2蒲/亩至51.4蒲/亩，期末库存调增0.1亿蒲至3.5亿蒲；巴西的大豆产量调减500万吨至1.39亿吨；阿根廷产量调减300万吨至4650万吨；由于南美产量调减，全球大豆库存调减680万吨至9520万吨。报告整体表现利多，隔夜美豆收高。

　　现阶段市场关注焦点集中在拉尼娜气候下南美大豆产量端的调整上。今年南美气候可能还会表现为前干后湿，而市场也对前期干旱及播种延缓有所反映。本次报告下调巴西大豆产量至1.39亿吨，比此前1.33-1.35亿吨的商业机构预估更加保守。1月15日起巴西南部及阿根廷产区将迎来降水天气，有利于改善土壤墒情，对于即将进入结荚期的南里奥格兰德州大豆带来一定利好。北美方面，美豆近期出口进度放缓，市场此前预计本次报告或调降美豆年度出口预估，但实际报告对此项未作调整，故后期持续关注下周南美降水能否落实以及美豆出口情况。

　　一、USDA1月报告解读

　　市场在报告出炉前，就把注意力集中到了拉尼娜气候下南美大豆产量端的调整上，即便美豆有小幅调整也无法抵消南美作物减产带来的影响，全球期末库存随之下降。整体数据利多，隔夜美豆收高。

　　美豆供应端方面，2021/22年度，美豆种植面积预期为8720万英亩，与12月报告持平；收获面积方面，报告预期8630万英亩，较12月报告预期减少10万英亩；美豆单产调增至51.4蒲式耳/英亩，环比增加0.2蒲式耳/英亩，略高于市场平均预估的51.3蒲/英亩，但仍低于52蒲/英亩的纪录单产水平。因此，美豆产量环比小幅增加0.10亿蒲式耳至44.35亿蒲式耳，与此前分析机构的平均预估44.33亿蒲相近，且超过了2018年创下的44.30亿蒲历史纪录产量，美豆确定丰产。

　　最终美豆期末结转库存为3.5亿蒲，较12月预估增加1000万蒲，由美豆供应端提供。超出预期的是，USDA在1月报告中并未如期下调2021/22年度美豆的出口和上调压榨量预期，环比持平于12月供需报告。因此前巴西大豆提前收割的预期和价格优势对美豆出口造成压力，但因干旱气候影响巴西大豆产量的减损或抵消部分压力。

　　

　　美国农业部发布的出口检验周报显示，截至12月30日的一周，美国大豆出口检验量为1,191,739吨，较一周前的1,732,291吨减少31.2%，比去年同期减少32.4%。迄今为止，2021/22年度（始于9月1日）美国大豆出口检验总量累计达到30,301,724吨，同比减少22.7%，一周前同比降低22.8%，两周前同比降低21.3%。在2021/22年度的第20周，美国大豆出口检验量达到美国农业部预测目标的54.3%，上周是达到51.9%。美国农业部在2021年12月份供需报告里预测2021/22年度美国大豆出口量预计为20.50亿蒲（5579万吨），和上月预测持平，较2020/21年度的22.65亿蒲减少9.49%。但去年美豆出口因南美豆收割延迟而速度较快，若与往期相比，今年美豆出口速度属于正常范围之内。

　　

　　美国农业部发布的压榨周报显示，过去一周美国大豆压榨利润较一周前下降9.63%，比去年同期提高123.17%。截至2022年1月6日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲式耳3.66美元，一周前是4.05 美元/蒲式耳，去年同期为1.64美元/蒲式耳。压榨利润良好使得美国国内大豆压榨需求较好，抬高美豆成本，这也会对美豆出口速度造成一定的影响。另一方面。此前市场认为美国国内豆粕需求有一定增长的潜力，因赖氨酸紧张，农户为了弥补赖氨酸添加量不足带来的营养问题，生猪及家禽养殖户添加豆粕的比例增加，会导致豆粕需求强劲。但如果着眼全局，考虑当前全球大豆供给较为充裕的局面，配方替代问题或较难对供需层面产生实质性的影响。

　　

　　二、南美大豆生长状况

　　据巴西国家商品供应公司（CONAB）称，截至1月8日，2021/22年度巴西大豆播种工作已经完成了98.8%，比一周前提高了0.6%，不过比上年同期落后0.7%。目前10个州的大豆播种工作已经基本完成，从97%到100%不等。南里奥格兰德州和马拉尼昂州的播种进度最慢，分别完成了94%和92%。Conab表示，由于持续的高温干旱天气损害了巴西南部大豆的产量，该主产区产量约占全国产量的三分之一。然而，因为播种面积增加了3.8%，其他主产区发展良好的作物或抵消了南部产区的单产随时，巴西大豆产量仍有可能录入新高。

　　根据外电消息，巴西南部大豆主产区大豆正在遭受长期干旱，若近期未有改善，部分农田或有多达90%的作物将被毁。南里奥格兰德州是巴西第二大大豆生产州，在这里，植株发育不良及枯萎的叶子令农户担心不已。当前的天气预报显示，1月15日起巴西南部及阿根廷产区将迎来降水天气，有利于改善土壤墒情，对于即将进入结荚期的南里奥格兰德州大豆带来一定利好。

　　

　　阿根廷方面，布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）发布的周度报告称，截至2022年1月5日的一周，阿根廷2021/2年度大豆播种进度为86.8%，比一周前提高5.3个百分点，比去年同期低了6.7%。交易所估计本年度阿根廷大豆播种面积为1650万公顷，低于2020/21年度的1690万公顷，因为阿根廷种植玉米的收益更高。交易所预计该国2021/2022年大豆产量为4400万吨，高于上年的4310万吨。阿根廷大豆播种始于10月底，收获从3月份开始，5月份结束。

　　布宜诺斯艾利斯谷物交易所周三表示，去年12月中旬以来影响阿根廷农业主产区作物的干燥天气可能会持续到3月份。谷物交易所在月度报告中称，大豆的产量结果将主要取决于2月份降雨能否及时回归。但报告提示，阿根廷已经连续两年遭遇拉尼娜现象，降雨或推迟到3月中旬，届时产量或有更严重的损失。

　　

　　三、国内大豆进口

　　据海关数据显示，2021年1-11月累计进口大豆8765.3万吨，同比减少5.5%；大豆进口均价为3558.7 元/吨，同比上涨30.7%；其中单11月进口大豆约857万吨，较10月增加346.06万吨，环比增加67.7%，同比减少10.6%。此外，据Mysteel农产品(6.50 +0.46%,诊股)监测数据显示，12月进口大豆到港量预计为828.75 万吨，2022年1月进口大豆到港量预计为708.5万吨，2月进口大豆到港量预计为670万吨，3月进口大豆到港量预计为660万吨。

　　由于12月压榨利润走低，后期1-3月到港或环比减少，大豆及豆粕库存处于相对低位，上周国内压榨量下滑，而下游养殖企业提货速度加快，库存继续下降。节前因备货需求旺盛，豆粕库存或仍维持低位水平，基差有一定的支撑。

　　

　　

　　四、总结

　　USDA的1月供需报告发布之后，报告整体表现利多，隔夜美豆收高。但因前期关于南美豆减产的交易已较为充分，美豆后续或呈现高位震荡。现阶段市场关注焦点集中在拉尼娜气候下南美大豆产量端的调整上。今年南美气候可能还会表现为前干后湿，而市场也对前期干旱及播种延缓有所反映。本次报告下调巴西大豆产量至1.39亿吨，比此前1.33-1.35亿吨的商业机构预估更加保守。1月15日起巴西南部及阿根廷产区将迎来降水天气，有利于改善土壤墒情，对于即将进入结荚期的南里奥格兰德州大豆带来一定利好。北美方面，美豆近期出口进度放缓，市场此前预计本次报告或调降美豆年度出口预估，但实际报告对此项未作调整，故后期持续关注下周南美降水能否落实以及美豆出口情况。