【​短纤年报】道阻且长 行则将至

短纤：道阻且长  行则将至

摘要：

2021年，涤纶短纤期货受成本和需求驱动，价格呈现大M型走势，结算价波动范围6480~8418元/吨。

展望2022年短纤期货价格走势，观点如下：第一，从成本端来看，成本重心预计下移。2022年全球原油将供需双增，但将迎来供需平衡拐点，转变为供过于求，并且在货币流动性收紧的背景下，原油价格将承压，原油价格将震荡回落。PTA(5176, -36.00, -0.69%)国内供过于求，且成本支撑将偏弱，预计PTA加工费维持低位，价格承压。乙二醇供应增量大于需求增量，预期累库压力增加，在供应压力增大和成本支撑偏弱作用下，预计价格偏弱。第二，从供应端来看，产能扩张，供应压力加大。2022年拟建产能208万吨，其中70%以上产能为常规棉型短纤，主要集中在三四季度投产，因此下半年供应压力更大。第三，从需求端来看，下游和终端需求缓慢增长。终端的坯布恢复缓慢，纱线需求恢复至疫情前水平。下游涤纱需求一般，因疫情和海运费等原因，订单前移，使得短纤需求季节性规律弱化。随着疫情缓和、海运费回落，下游和终端需求继续恢复，且短纤出口将增加，带动短纤需求继续增加。同时也需关注短纤对再生短纤和棉花(21135, 50.00, 0.24%)替代带来的需求增量。

总体上，短纤供应增加，需求恢复缓慢，供应过剩压力增加，同时成本价格重心有下移趋势，预计2022年短纤价格整体上震荡偏弱，重心下移，但是1~2月和9~10月价格或有阶段性上涨可能，把握逢低做多机会。具体行情走势须密切关注：宏观变化、成本走势、短纤装置动态和需求变化。

俞杨烽：F3081543(从业) Z0015361(投资咨询)