国投安信期货范润泽：库存处于低位 镍后市仍有上涨空间

今日镍价大幅拉涨，增仓5万多手，主力合约盘中突破16万元/吨，触及前高位置。目前驱动镍价上涨的逻辑还是在于全球纯镍库存维持低位且继续保持去库，LME和国内现货市场升水仍处于高位。春节前主流钢厂集中备料，需求加强叠加成本支撑，镍铁价格重心上移，另外三元前驱体节前亦有备货，硫酸镍价格略有反弹，镍是基本面较前期有所改善，短期内价格仍有一定的支撑。

　　1、LME库存降至10万吨以内，虽去库速率放缓，但还未见拐点。临近春节，国内备库增多，由于前期长时间进口亏损，目前进口补给相对乏力，国内库存亦持续去库，国内俄镍现货升水涨至2000元/吨，镍豆升水也拉升至1000元/吨。

　　2、特斯拉宣布与Talon公司签署镍供应协议，承诺六年内购买7.5万吨镍，亦对市场情绪有拉动。

　　3、目前NPI价格在1340元/镍附近，与纯镍价差达到2.5万，价差位于高位，纯镍在不锈钢原料里经济性较差，不锈钢行业对纯镍的消费将会明显减弱，纯镍和NPI之间的高价差也会刺激印尼当地的高冰镍加快投产。

　　4、近期因减产消息导致的不锈钢价格的上涨也对镍价有所拉动。

　　目前镍市场徘徊于强现实和弱预期之间，现实就是受新能源需求带动，全球纯镍供应依旧偏紧，库存不断去化，但预期印尼新建镍的电池原料项目将在2022年进入投产高峰期，未来势必将挤出新能源行业对纯镍的消耗，从而减缓市场对纯镍短缺的担忧。中长期还是需要密切关注印尼新建项目的投产进度。