美股下跌，铜价维持窄幅震荡

龙听

宏观

　　１、上周美联储会议纪要公布后，市场对今年3月开始加息的预期猛增，金融市场短期对此做出调理，但周一美股大幅下跌后收回跌幅，纳指迎来低位支撑，技术性的调整压力或逐步减轻。

　　２、中国国常会要求部署加快重要项目投资，提振国内消费，尽快将去年四季度发行的1.2万亿元地方政府专项债落地。

　　３、周末天津、深圳发现奥米克病毒阳性，启动大规模筛查。考虑奥米克的高传染性，多地疫情散发无疑会明显拖累物流，抵制消费，1月经济数据承压。

　　４、总结：美就业持续恢复，薪资增长，国内连续两月ＰＭＩ扩张，管理层稳增长意图明确，经济中期前景乐观，短线因美加息节奏超预期和疫情严重略有拖累

　　现货

　　１、ＬＭＥ库存连续一周温和下降，周一库存8.4万吨，注销仓单维持低位，现货升水10美元。尽管现货在淡季紧张缓解，但低库存下始终维持升水，对铜价的支撑明显

　　２、据ＳＭＭ统计，周一国内主流消费地库存8.6万吨，较上周减少0.8万吨，不过因比价弱进口清关减少，保税库存增加1.5万吨。沪铜进口亏损维持在600元以上的较高水平，加上临近春节，进口货将持续紧张，国内累库压力不明显。

　　３、上周交易所库存降至3万下方的极端低位，持货商将现货升水推高到300元，下游在新年开启后略有采购补货，但缺乏持续性，高升水下畏高情绪明显。上周起河南、天津、浙江等重要的铜进口和加工地区都发生疫情散发，供需两弱，据了解中旬后下游中小企业将提前放假，消费逐步减弱，铜价上涨缺乏推动力。

　　４、马来宣布自1月10起实施推迟已久的新废金属进口新规则，规则要求进口废金属的净含量不低于94.5%，理论上限制了未加工的废旧金属进口，关注后期马来废铜产出的影响。但近期来看北美和欧洲废铜维持紧张，进口废铜折扣低至7.5美分/磅，意味着进口商无安全盈利空间，后期进口维持紧张。

　　５、总结：宏观美经济中期维持扩张，中国阶段性恢复，中期前景乐观，短线因加息提前、疫情等略有调整压力。现货淡季维持降库，极端低库存对铜价形成强支撑，临近春节消费持续走弱，暂不支持向上，价格偏强震荡，等节后消费启动，价格易涨难跌。68000多次验证中期强支撑，略有回落逐步买入。今日69800-69000。