突然启动，大涨创下近三周高位！苹果期货“卷土重来”还是“昙花一现”？

　来源：期货日报

　　周五，苹果(8590, 98.00, 1.15%)主力合约AP2205在开盘后不久便快速拉涨，一度涨超8.00%，随后涨幅回落。午后，苹果期货涨幅进一步扩大，最终以超6%的涨幅收报于8634元/吨，创下近三周的高位。记者了解到，因质量问题，新季苹果入库量显著低于去年同期，对苹果盘面价格形成有力支撑，叠加备货旺季的到来，现货市场情绪转好，带动盘面价格出现上扬。

　　“苹果主力合约的突然启动主要受到两个方面因素的影响，一是今年入库量处于近五年相对低位，对期价运行重心本身就有支撑，叠加近期期价进入区间相对低位，空头减仓带动日内期价上行；二是近期现货情绪好转，春节备货陆续考试，整体表现好于预期，对市场形成阶段性提振。”方正中期期货分析师侯芝芳说。

　　此外，在中原期货分析师刘四奎看来，苹果主力合约虽出现大涨，但持仓并未出现明显增加，更多的是1月交割月居高不下带来的利多指引继续支撑盘面偏强运行。

　　“苹果AP2201合约进入交割月后仍处于强势态势，3—5月合约在向下逼近8000元/吨的关口后也强势反弹，主要原因仍在于交割逻辑的支撑。本果季苹果质量普遍偏差，导致制作苹果期货交割品的成本增加。”长安期货分析师刘琳表示。

　　据刘琳介绍，本果季苹果供应基本确定，苹果入库量为911.03万吨，同比大幅降低，且处于近几年来较低的位置。此外，从卓创数据来看，近期产区走货速度不快，周度走货量与去年同期相差不大，走货较慢，远不及2019/2020果季。

　　另据，批发市场走货量不及去年同期。整体看，销区走货不快，库存有一定程度积压。当前产区部分客商开始包装春节礼盒，果农要价心态松动，随行就市交易。产区价格偏弱，而产销区价格仍维持倒挂。

　　刘四奎介绍说，目前苹果市场的基本面正在发生一些转变，今年整体供应大于需求，今年产量较去年小幅增加，但是由于品质原因，商品率下降20%—30%，入库量相对去年下降明显，截止到1月6日，库存量约为855万吨，较12月底下降22万吨，库存压力不断下降。另外，陕西地区疫情即将得到控制，苹果出货影响也将降低。需求方面，圣诞、元旦双节消费相对疲软，市场仍对春节备货抱有希望，关注后续走货速度和走货量。

　　“本季苹果已于11月结束入库，产量、优果率、初始入库量已经基本落定，优果率以及初始入库量低于往年已经有所兑现，当下的相对变化量并不大。消费方面来看，前期表现一般，尤其是圣诞以及元旦的表现不及预期，冷库走货量同样表现平稳，卓创资讯的数据显示，1月6日当周，全国苹果库存消耗量量为11万吨，处于近五年同期中位水平；本周开始，山东产区进入春节备货阶段，市场表现好于预期。”侯芝芳说。

　　事实上，去年9月中旬以来，苹果盘面价格开启一轮强势拉涨，最大涨幅达66%，不过随着供应端的“靴子”逐渐落地，盘面的交易逻辑也有所转变。

　　“从2021年10月以来，盘面整体交易的逻辑就是库存同比降低以及质量问题，近期进一步转化为交割逻辑，2110合约交割结算价在7600元/吨，2111月在8000元/吨左右，随着苹果入库结束，成本增加，12月交割结算价在8200元/吨左右，而目前2201合约交割结算价在8700元/吨。”刘四奎介绍说。

　　对于苹果市场来说，冷库库存低于往年同期已是事实，但在侯芝芳看来，这只能构成价格的相对支撑，不能构成持续上涨的推动力。当下的市场焦点已经转向消费端，春节消费表现是苹果消费重要验证窗口，如果表现延续好于预期，将会持续提振苹果期价，反之，消费表现推进不畅，期价也将再次遭遇压力考验。

　　在刘琳看来，需求端走货能否有效带动去库存是近期重点关注因素。她介绍说，基本面上来看，柑橘类处于上市高峰期，价格不仅同比降低，且相对低于苹果价格，替代作用较为明显，苹果销售并不占优势，走货缓慢。由此来看，短期基本面仍是偏弱的格局，苹果价格仍存压力。但需要注意的，需求欠佳的利空或难以掩盖成本利好的提振，且苹果入库量同比大幅降低为价格提供坚实的底部支撑，预计苹果下方空间有限。

　　对于后期苹果能否持续上涨，刘琳认为，仍需看现货市场的走货情况。若春节前后市场走货较好，能进一步减轻年后市场的供应压力，且今年因苹果质量问题难储存，仍是利好后期的苹果价格的。

　　对于后市，刘四奎表示，随着后期库存压力减少，储藏成本增加，交割逻辑仍旧是盘面主要的支撑，后续关注未来去库存情况和可供交割量，以及4月中旬的天气因素对新年度苹果的供应影响。