2380点反复 淡季尿素就此沉沦？

　　尿素作为一个和农业种植及工业息息相关的品种，受成本端煤炭及天然气价格波动的影响，走出了过山车式的行情，年内行情整体先扬后抑，近2个月就围绕在2380附近反复震荡。在整体商品情绪略低迷的背景下，尿素目前的供需基本面格局是怎样的，农业补仓和“淡季储备”政策能不能给你尿素的消费带来一定提振？

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　　尿素产业概述

　　尿素即是由氨和二氧化碳高压下合成脱水氮肥产品（尿素上游煤制取占比73%，天然气制取占比26%），占氮肥产品的70%，氮肥占整个化肥的比例为72%，因此尿素是化肥市场最具代表性的产品，其主要用在农业和工业方面，农业尿素需求旺季主要集中在3月至10月，从2020年尿素消费占比情况来看，农业占比52%，工业消费占比39%，出口占比9%。

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　　检修使开工率小幅回落

　　上周国内尿素日均产量13.76万吨，周环比减少0.54万吨，由于淡季检修的增多，上周煤制企业开工率69.23%，天然气制企业开工率41.52%，开工率周环比分别下降0.24%和8.56%。供应总体维持宽松，且当下为传统消费淡季，短期供应可能会小幅度先减后增。

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　　尿素库存相对低位

　　化肥的定价议价权主要集中在上游，10月份之前由于价格较高，尿素的消费大幅低于近些年同期，尤其7-10月份突出，距离春耕还有较长时间，下游备货并不积极，观望情绪增加；工业方面，复合肥开工率稳中有增，对于尿素需求良好。出口方面，今年1-10月份出口476.38万吨，10月中旬为了保证国内供应，相关部门出台出口法检文件，十月份以来出口大幅下滑，短期出口状况或难改善。截至上周五，企业库存量下降至77.78万吨，港口尿素库存统计15万吨，较上周增加0.5万吨。

　　此外为了解决化肥使用过程中，季节性矛盾问题，我国有化肥淡季储备政策，2019-2020年化肥淡季储备805万吨，其中尿素储备300万吨。所以虽然是消费淡季，但是农业补仓和“淡储”政策可能对于尿素价格有一定支撑。

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　　利润开始回暖

　　尿素现货价格，近2个月维持在2500元/吨附近震荡，高于近5年同期价格水平，报价暂时稳定。10月份以来随着上游成本端煤炭和国外天然气价格的回落，尿素的利润有所恢复，固定床企业利润100-200元/吨。截止收盘，尿素2205合约基差+96，2205合约和2209合约价差+105。

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　　综合观点

　　综合来看，目前尿素的成本端跌势放缓，供应短期小幅回落，消费虽然处于传统淡季，但有农业补仓和“淡储”需求会有一定提振，所以短期尿素或维持震荡偏格局。未来可关注下游备货、淡季收储、明年的出口变化情况。