【苹果年报】触底回升 重心上移

摘要：
2021年苹果期价走势大致可以分为3个阶段：一是1-5月上旬，期价单边下跌，在6年新高的冷库库存背景下，下游备货量低于往年令春节消费表现疲软，3月开花期花量较大引发市场丰产预期，多重利空的重压之下，苹果期现货价格跌至年内低点；二是5月中旬至9月上旬，期价冲高后宽幅盘整。5月下旬西北地区苹果因授粉期低温阴雨天气导致坐果率较上年偏低，加之坐果期冻害导致次果率高，主力合约期价从5700元/吨涨至最高6600元/吨。随后期价在5800元/吨至6300元/吨区间内宽幅拉锯震荡。三是9月下旬至12月中旬，期价先抑后扬，快速拉伸后高位震荡。9月早熟果陆续低价上市，市场对丰产预期强烈，主力合约期价快速下探至5400元/吨附近；中秋节前后苹果产区冰雹天气频发，晚熟富士上市后减产成为定局，同时今年苹果好果率偏低成为市场的共识，资金大幅拉抬主力合约期价至8500元/吨，累计价格涨幅超过2000元/吨，随后期价高位宽幅震荡，实现了从熊市向牛市的转换。
展望2022年苹果市场供需和价格，由于2021年新季苹果产量及冷库入库量均低于去年，但消费表现却好于上年，水果间价差也有利于苹果消费。随着国内外疫情得到更好的控制，苹果的内需和出口需求有望继续正常化，整体库存的消化进度快于去年同期，供需基本面的偏多格局将对期货价格产生支撑。今年符合交割标准的苹果数量比例较往年偏低，同时冷库持货方看好后期行情，惜售情绪较重导致符合交割标准的现货数量有限，低成本生成仓单的可能性较低，对近月合约期价产生成本支撑，但惜售利空远月期价，远月期价的上涨需要需求的持续改善来支撑。近几年苹果种植面积维持高位，正常年景苹果容易出现供过于求的局面，价格相应走熊，投资者需要密切关注2022年苹果各生长关键期的天气影响。

一、2021年苹果市场供需及价格走势回顾
1.2021年苹果期价走势回顾
2021年苹果期价走势大致可以分为3个阶段：
1-5月上旬，期价单边下跌。在6年新高的冷库库存背景下，下游备货量低于往年令春节消费表现疲软，3月开花期花量较大引发市场丰产预期，多重利空的重压之下，苹果期现货价格跌至年内低点，主力合约期价从年初的6600元/吨一路下行至4916元/吨的年内最低点，随后在交割成本的支撑下，小幅反弹至5000元/吨上方弱势盘整。
5月中旬至9月上旬，期价冲高后宽幅盘整。5月下旬西北地区苹果因授粉期低温阴雨天气导致坐果率较上年偏低，苹果产量存在减产可能性，加之坐果期冻害导致次果率高（商品率低导致符合交割要求的苹果数量减少），主力合约期价从5700元/吨涨至最高6600元/吨。随后期价在5800元/吨至6300元/吨区间内宽幅拉锯震荡。
9月下旬至12月中旬，期价先抑后扬，快速拉伸后高位震荡。9月早熟果陆续低价上市，市场对丰产预期强烈，主力合约期价快速下探至5400元/吨附近；中秋节前后苹果产区冰雹天气频发，晚熟富士上市后减产成为定局，同时今年苹果好果率偏低成为市场的共识，资金大幅拉抬主力合约期价至8500元/吨，累计价格涨幅超过2000元/吨，随后期价高位宽幅震荡，实现了从熊市向牛市的转换。
2021年国内苹果现货批发价格走势前高后低，大致可以分为两个阶段。第一阶段1至5月初基本运行在7.5-7.8元/公斤的高位区间；5月中下旬快速下跌至7.1元/公斤，随后运行在7.1-7.25元/公斤的区间，年尾价格重心有小幅的上移，12月初价格在7.35元/公斤附近。
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2.产量及质量：连续第二年小幅减产，好果率同比大幅下降
2.1产量
2021年苹果主产区频繁遭遇极端天气，西北产区开花授粉期遭遇低温阴雨天气导致苹果坐果率较差，夏季高温少雨导致果径偏小，同时在摘袋期出现较大面积的冰雹灾害，造成了不可挽回的产量损失，综合形成事实性减产。卓创咨询数据显示，2021年我国苹果产量为3761.7万吨，同比2020年下降2.12%，与2019年相比产量下降11.83%，与之前5年产量均值相比下降6.64%，是近5年的次低年产量（最低值为2018年）。

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2.2质量
尽管今年苹果产量同比降幅不大，但今年苹果质量较正常年份明显偏差，降低了今年苹果的商品率，也意味着可供交割的苹果数量大大减少，这才是导致9月下旬苹果期货价格大幅上涨的主要原因。

根据多家机构产地调研反馈的情况，今年苹果的质量问题有：一是好果率偏低，果锈严重的情况比较多，山东地区果锈普遍偏大；二是夏季高温少雨，导致整个西北地区的果径普遍偏小，如陕西地区果径较正常年份偏小，往年果园80#果径占比能达到六成，今年80#果径占比仅占三成左右；三是9月中旬后，陕西、山西、河南产区出现连阴雨天气，影响苹果上色，导致苹果上市进度较往年偏晚，也使得黑红点等病害的增加，苹果表光下降严重。



3.需求（国内消费及出口）：低价去库效果显著
3.1 国内消费明显好于去年
一是由于2021年全年苹果价格均低于2020年同期水平，低价促进了国内的苹果消费，尤其是5月之后现货价格大幅下跌，冷库苹果的去库存进度明显加快。2020/21年度的冷库苹果库存消耗量较上年度同期明显增加。在给力的消费需求拉动下，创历史新高的苹果冷库库存被顺利的消化完毕。

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二是苹果与替代水果的价差明显缩小，有利于苹果替代消费。

商务部数据显示，2020年全年苹果均价为9.93元/公斤，梨均价为7.23元/公斤，柑橘均价为6.32元/公斤，苹果与梨的价差为2.7元/公斤，苹果与柑橘的价差为3.61元/公斤。2021年1至11月苹果均价为7.79元/公斤，梨均价为6.06元/公斤，柑橘均价为6.11元/公斤，苹果与梨的价差为1.73元/公斤，苹果与柑橘的价差为1.68元/公斤。2021年苹果与梨、苹果与柑橘等相关水果的价差缩小，有利于苹果在整体水果消费比重的提升。

除了苹果与梨、苹果与柑橘的差价缩小外，农业农村部的数据显示，2021年我国6种水果（苹果、香蕉、梨、柑橘、西瓜及葡萄）月均价均较2020年实现同比增加，但苹果月均价同比下降，苹果在6种主要水果中的性价比凸显，促进了居民对苹果的需求。由于价格低廉，国内消费降级的大势也未对苹果消费产生大的负面影响。

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3.2出口继续小幅增加
2020至2021年我国苹果出口均同比小幅增加，原因是我国苹果出口以低价果为主，出口国以东南亚国家为主，近2年苹果价格维持在历史低位，有效拉动了出口需求。近五年我国苹果出口量整体呈现偏弱趋势，从2018年开始，出口出现较为明显的下滑，主要原因是2018年国内苹果减产，自身供应出现缺口，并且价格居于高位，不利于出口。2020年开始我国苹果价格大幅度下跌，提升了我国苹果的出口优势，2020年苹果出口量开始止跌回升，较2019年同比增加8.93%。2021年我国苹果价格维持低位运行，出口量同比继续小幅增长，1-10月出口量为83.62万吨，同比增长4.98%。2021年，尽管国际海运费大幅上涨导致出口物流费用猛增，人民币升值削弱出口优势，但苹果出口量仍能维持同比正增长，实属不易。

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3.3 9月后批发市场交易量同比下降
农业农村部统计的数据显示，9月之后批发市场月度交易量均同比下降，显示下游对批发市场渠道新季苹果的需求较为疲软，但因电商渠道交易数据未知，无法判断整体需求情况。

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4.库存：新季苹果入库数据同比下降
据卓创咨询统计，截止到2021年11月4日，全国冷库目前苹果存储量约为881.25万吨，比2020年低22.83%，全国冷库库容比约为64.42%。2021年新季苹果入库量为5年第二低水平。

今年新季苹果入库量较上年的1141.92万吨大幅下降，原因主要是，一方面今年冰雹果、小果径果等不符合入库标准的苹果数量较上年明显偏多，这部分苹果多在摘袋后直接按通货销售，部分进入果汁厂；另一方面2020年至2021年的冷库存储商持续大幅亏损，大部分亏损幅度都在1元/斤以上，导致部分客商对今年苹果入库存储的态度偏谨慎。

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二、2022年苹果市场供需及价格走势展望
2021/2022年度苹果市场开局良好，供需基本面整体呈现偏多的格局。

1.利多方面
一是由于2021年新季苹果产量及冷库入库量均低于去年，但消费表现却好于上年，水果间价差也有利于苹果消费。随着国内外疫情得到更好的控制，苹果的内需和出口需求有望继续正常化，整体库存的消化进度快于去年同期，供需基本面的偏多格局将对期货价格产生支撑。

据卓创统计数据，截止到 2021 年 12 月 9 日全国冷库目前存储量约为 898.57 万吨，单周全国冷库减少量约为 5.31 万吨，当前全国冷库库容比约为 65.68%。单周出货速度较之前几周提高，较往年同期提高。山东产区：山东冷库库容比为64.5%，单周冷库变动量降低0.2%。本周山东地区冷库出货速度提高，其主要是因为从上周末开始，部分小型存储商出货意愿提高，三级四级货源销售量增加比较明显。近段时间运输费用、人工费用相对较低，部分市场客商提前为冬至、圣诞节、元旦备货。原本部分之前未开始包装发货的冷库，本周也逐渐开始包装发货。多数客商表示，今年计划备货量高于去年。陕西地区：陕西冷库库容比为67.2%，单周冷库变动量为降低0.4%。陕西地区周冷库出货速度提高明显。

二是近月看成本，远月看需求。今年符合交割标准的苹果数量比例较往年偏低，同时冷库持货方看好后期行情，惜售情绪较重导致符合交割标准的低价现货数量有限，低成本生成仓单的可能性较低，2112合约部分交割卖方因交不出货导致协议平仓，对近月2201合约盘面期价产生支撑。同时，商品果占苹果总产量的比重较小，导致未来期货商品果的走势将要强于普通苹果现货通货价格走势，生成仓单的成本居高不下，都对近月合约产生支撑，但惜售对远月期价产生下行压力，因此远月期价的上涨则需要需求的持续改善来支撑。

三是近几年产区极端天气频发，农户因灾害发生导致收益减少，同时近两年苹果现货货价格持续低迷，农户收益持续低下，田间管理粗放导致苹果生长期养护不佳，影响了苹果的产量和质量。今年调研发现低价平原区有苹果地改种粮食的现象，苹果种植面积或已经开始触顶回落。



2.利空方面
一是产量及库存虽然均低于去年，但降低幅度有限；

二是未来苹果需求存在诸多变数，水果之间的替代因品种间价格变化而转变，需要关注相关水果和苹果的价差变动，12月南方柑橘“新秀”沃柑丰产低价上市，冲击其他水果需求，或对苹果价格和需求产生负面影响。

三是近几年苹果种植面积维持高位，正常年景苹果容易出现供过于求的局面，价格相应走熊，需要密切关注2022年苹果各生长关键期的天气影响。