中州期货：铁水产量低位，压制矿价震荡运

核心观点：唐山冲刺“退后十”加严环保管控，铁水产量低位，压制矿价震荡运行。

①供给宽松，库存降低。澳洲发运1956.1万吨（+52.4），发中国的比例78.61%（-8.85%），巴西发运798.3万吨（+124.7），澳巴发运合计2754.4万吨（+177.1），全球发运合计3465.8万吨（+259.4）。45港到港量2097.4万吨（-133.3），在港船舶142条（-7），45港库存15513万吨（-183.7）。

②铁水产量低位，港口成交尚可。进口矿周消耗量1733.34万吨（-1.96），以疏港量推算的铁矿(672, -4.00, -0.59%)石需求为2087.54万吨（+84.63），以铁水产量推算的铁矿石需求为1393.07万吨（-0.7），钢厂铁矿石库存10810.29万吨（+235.46）。

③综合来看，年底发运将冲高，到港量本周回落下周增加，预计年末库存略低于1.6亿吨。终端需求进入淡季，但由于部分高炉陆续复产，铁水产量有望低位回升。环保部表态冬奥会不会大面积关停企业，对一季度心态较乐观。钢厂高利润对矿价有支撑，但钢厂库存经过一段时间的回补，补库的拉动已经减弱，价格短期冲高的概率不大。

市场研判：短期640-710区间操作，逢低布局05多单，5-9正套继续持有。