低库存VS弱需求，钢价宽幅震荡

　　上周期货主力RB2205震荡盘整。周五主力RB2205合约收盘价为4519元/吨，周最高价为4595元/吨，周最低价为4403元/吨，周跌幅-0.04%，跌-2元/吨，成交量为902万手，持仓量为200万手，增+7435。持仓方面，周五螺纹钢总持仓前二十名多头持仓为1359018，+15454；前二十名空头持1402217，-12299，多增空减。

　　周内多数地区螺纹钢现货价格下调，截至12月24日唐山钢坯出厂价为4390元/吨，较周初涨+30元，全国建材日均成交量为15.29万吨，较上周下跌-2.5万吨。国内市场方面：供给端，螺纹钢产量为264.96万吨，环比下降-8.42万吨，产量下降，钢厂复产不及预期，华北大气污染管控，冬奥会一季度错峰生产，叠加春节前短流程季节性停产，预计春节前供给端仍维持低位运行；需求端，表观消费量为298.56万吨，较上期下降-15万吨，需求回落，国内疫情叠加冬储需求疲软，淡季效应逐步凸显；库存方面，厂库降-14.35万吨，社库降-19.25万吨，总库存降-33.60万吨至519.54万吨，库存维持较快去库，复产进度不及预期，预计一月中旬前库存维持去库，对于盘面形成较强支撑。总的来说，春节前钢价大概率4200-4550区间震荡，一方面低库存对盘面存在强支撑；另一方面国内疫情反复和冬储需求疲软利空价格。中长期，逢高做空为主，地产端需求的延续性存疑，因为今年下半年开始地产前端的拿地和新开工持续保持在低位，导致市场对于明年地产用钢强度存在担忧，且供给端明年上半年面临复产。

　　上周螺纹钢期货主力2205区间震荡。周内成本支撑且库存维持去库支撑钢价，但是需求疲软抑制钢价上涨空间，整体维持在4400-4550区间震荡运行。周一盘面在原料下挫且需求疲软影响下，快速下跌。

　　周内多数地区螺纹钢现货价格下调，截至12月24日唐山钢坯出厂价为4390元/吨，较周初涨+30元。12月24日螺纹钢重点关注区域的杭州、广州、天津和上海地区螺纹钢现货价格分别为4900元/吨、5140元/吨、4690元/吨和4870元/吨，周环比变化为+10、-50、-20和-30。

　　供给和钢厂利润

　　据我的钢铁统计的样本钢厂螺纹钢产量为264.96吨，环比上期回落-8.42万吨。全国高炉开工率为45.99%，较上期下降-0.42%。全国247家钢厂日均铁水产量为199.01万吨，环比上期下降-0.1万吨，较去年同期回落-45.53万吨，降幅8.62%。

　　截止12月24日，螺纹钢高炉利润为822元/吨，较周初下跌11元；电弧炉利润为29元/吨，较周初下跌-208元。

　　螺纹钢表观消费量为298.56万吨，环比上期下跌5万吨；上海地区线螺采购量为15500吨，较上期回落-1600吨；周内全国建筑钢材日均成交量为15.29万吨，较上期回落-2.5万吨。

　　库存方面，厂库降-14.35万吨，社库降-19.25万吨，总库存降-33.6万吨至519.54万吨。库存维持较快去库，复产进度不及预期，预计近几周库存维持去库，对于盘面形成较强支撑。

　　原料端：铁矿石&焦炭

　　铁矿石震荡上涨。上周日均铁水产量环比小幅回落-0.1万吨至199.01万吨，铁矿石维持供需宽松的局面，港口库存维持累库，累库驱动下，铁矿石价格上方受到抑制，但是近期终端需求回暖，吨钢利润持续保持高位运行，钢厂季节性补库需求，对于盘面有一定支撑。预计铁矿石价格大概率震荡运行。

　　焦炭05合约震荡上涨。现货连续8轮提降后，暂时处于僵持状态。当前钢厂限产力度仍然偏大，铁水产量见底回升，后期有望持续回升；钢厂补库，焦化厂库存压力减弱，产量逐步回升。焦炭预期驱动有所减弱，预计短期焦炭宽幅震荡为主。

　　执业证书号：F3048142/Z0015534