煤焦：大幅回落，整体支撑或将有所下移

文丨一德期货黑色事业部

　　煤焦今日(12月27日)盘面出现较大幅度回落，市场情绪出现一定转弱。

　　从基本面角度，焦炭现货仍处于第一轮提涨后的执行阶段，目前部分钢厂已经接受。当前钢厂焦炭库存可用天数尚可，但1月份后，部分钢厂将陆续复产，预计铁水供应量将从当前的199万吨/日恢复至210万吨/日附近，对应焦炭的需求回升5万吨/日。而当前焦炭整体库存仍不高，一旦复产执行，焦炭现货层面仍有上行空间。同时，从供需平衡表角度来看，焦炭当前所提供的碳元素大约能支撑铁水205万吨/日左右的需求，考虑到1月份部分地区焦企复产，预计能够支撑铁水208-210万吨/日附近的需求，焦炭将处于平衡偏紧状态。因瓷预计在现货仍有上涨空间，累计涨幅约在200元/吨附近。

　　但盘面及下游方面，盘面早早给出钢厂复产预期，上周焦炭05个月给出200元/吨左右升水空间。但现货上涨速度较慢，且幅度有所缩窄，市场情绪有所缓和。而周末期间，终端成材需求转弱，叠加1月份钢厂复产，钢价下跌情绪增强，带动黑色市场整体回落。其中焦炭升水空间较大，且上涨预期落空，下跌幅度相对较高。

　　由于钢市预期回落，预计黑色市场整体支撑将有所下移。当前焦炭现货对应仓单成本大致在2950附近，考虑到市场情绪，关注2850-2900附近支撑情况。若成材复产下跌超预期，煤焦整体仍将有下跌压力。